事件：

    　　东方精工以47.5 亿元收购新能源PACK 系统集成商普莱德的交易于2 月24 日晚获证监会核准批复。

    　　评论：

    　　1、项目顺利落地，获批文进度超预期

    　　拿到证监会批文后，收购普莱德的交易项目也算是尘埃落定。从16 年12 月29日过会，到2 月24 日获得批文，共计一个月半时间（春节放假），进度上还是非常快的，略超预期。目前公司正在积极筹划北上深三地路演，开启下一步的询价发行工作。

    　　2、深度绑定北汽，北汽新能源占比超6 成

    　　普莱德2016 年前10 月收入32.3 亿元，其中北汽新能源占比超6 成。前10 月普莱德净利润3.2 亿，对应的净利率为10%，依然保持稳定。北汽新能源依然是普莱德最大客户，前10 月对北汽新能源销售收入20 亿元，该金额也占北汽新能源PACK 总额的50%以上。2017 年，普莱德在北汽新能源的PACK 占比还会继续小幅提升。同时，对其他两个大客户北汽福田、中通的销售收入也取得较快增长，2016 年前10 月普莱德对中通客车销售收入7.7 亿元，占比24%，对北汽福田销售收入4.6 亿元，占比14%。未来普莱德将为北汽福田提供商用车、乘用车、物流车全车型系列PACK，北汽福田的收入占比将大幅提升。

    　　3、预计2017 年普莱德净利润超6 亿元

    　　下游客户增长明确，普莱德将持续受益。2017 年，下游客户北汽新能源、北汽福田均明确了较高的增长目标，如北汽新能源计划销售新能源汽车17 万辆，北汽福田将进军乘用车、物流车领域。依靠对北汽新能源、北汽福田的深度绑定，预计普莱德2017 年净利润将超6 亿元。

    　　4、本部业绩回暖，东方平台将继续外延

    　　东方本部瓦楞纸生产及印刷装备等业务均较2015 年出现持续回暖，Fosber 在经历中国市场的适应期后，将开启快速上升通道。在完成普莱德交易后，东方精工也将继续贯彻外延战略，收购Fosber 的剩余股权以及开展进一步的海外收购。

    　　5、业绩预测及投资建议

    　　预测2017 年东方精工净利润超7.5 亿元，其中普莱德6 亿元，本部1.5 亿元。

    　　对应PE 25 倍。是不可多得的低估值高成长公司，继续维持强烈推荐！

    　　6、风险因素

    　　新能源行业增长低于预期。