投资要点：

    充分激励的股权架构 高学明为公司控股股东及实际控制人，其余自然人股东均为公司高管、核心技术人员及员工，股权激励较充分。

    一级跳-钢化设备：半壁河山，稳定成长 公司国内累计市场占有率约为 50%，产销量自 2002 年以来稳居国内第一。

    同时积极制定扩大出口战略，钢化设备已销往 50 多个国家和地区。公司现有产能 350 台，IPO 项目新增产能 200 台，未来在该领域将实现稳定增长。

    二级跳-LOW-E镀膜玻璃设备：受益节能政策，发力在即 目前，国内大约有离线低辐射镀膜玻璃生产线 50 条，大多为进口。公司已成功签订 10 台低辐射镀膜玻璃设备的销售合同，其中 2 台的合同已执行完毕。未来将按照完工进度逐步确认收入，该领域将步入快速增长期。

    三级跳-TCO镀膜玻璃设备：单线造价高，值得期待 TCO 镀膜玻璃设备国内尚无厂家能生产， 2009 年 6 月公司与新奥光伏签订了“TCO 玻璃生产线合作协议”，目前生产线已组装完成，正在调试。钢化设备售价在百万级别， LOW-E和TCO镀膜玻璃设备在千万级别和亿元级别。

    一旦公司生产的 TCO 镀膜玻璃获得市场认可，将逐步承接订单并贡献业绩。

    募投项目

    拟募资 5.97 亿元投入：（1）SM-NG-X 节能型玻璃钢化机组技术改造项目；

    （2）NGC-X 低辐射(LOW-E)镀膜玻璃机组产业化项目。项项目达产后年产增加节能型玻璃钢化机组 200 台套，年产 LOW-E 镀膜玻璃设备 20 套

    盈利预测与估值 按照发行后总股本摊薄计算，公司 2011-2013年对应的EPS分别为 0.45元、0.67 元、0.87 元。参考公司的成长性和行业龙头地位，我们给予公司 2011年 28-32 倍的市盈率，建议询价区间为 12.6-14.4 元。