1.个人控股的混凝土输水管道区域龙头 巨龙管业长期从事混凝土输水管道的研发、生产和销售，为国内专业生产混凝土输水管道品种、规格最齐全的企业之一。主要产品包括PCCP、PCP、RCP 和自应力管等四大系列100 多个规格，其中PCCP 为主导产品，占主营业务收入70%以上。2008 年至2010 年公司PCCP 实际产量分别为107 公里、184 公里和185.79 公里，位居全国前列，浙江省第一。产品覆盖全国13个省、直辖市。 巨龙管业由巨龙有限整体变更设立。巨龙有限前身为仁高制管，由吕仁高等2人于2001年6月发起设立，注册资本300万元，同年7月更名为金华巨龙，2007年12月更名为巨龙有限。经过8年发展以及数次增资，2009年6月巨龙有限注册资本增至7000万元，股东19人。同年8月巨龙有限整体变更为巨龙管业。
截止到发行前，巨龙控股持有公司42.87%的股份，为公司控股股东；公司董事长吕仁高直接持有公司15.81%的股份，通过巨龙控股间接持有公司42.87%的股份，关联股东吕成杰持有公司8.34%的股份，为公司实际控制人。按照本次发行2350万股测算，本次发行后吕仁高直接持有公司11.83%的股份，通过巨龙控股间接持有公司32.09%的股份，其关联股东吕成杰持有公司6.24%的股份，合计持有公司50.16%，仍为公司实际控制人，对公司决策起重大作用。
2.多名高管、核心技术人员持股，激励到位 2001年6月，仁高制管成立，发起人为吕仁高和吕成杰。中间经历3次增资，到2009年4月公司第4次增资和2009年6月公司第5次增资时，公司引入多名高级管理人员及核心技术人员成为股东。截止到本次发行前，公司共有11名高级管理人员和核心技术人员直接持有公司发行前33.85%的股份，有利于管理层和股东之间利益一致，减少代理风险，有利于公司业绩的提升。
3.PCCP已成为公司核心产品，收入占比还将扩大 1989 年山东电力管道从美国阿麦隆公司引进PCCP 制管工艺技术和关键设备，建立国内第一条PCCP 生产线，经过二十余年的发展，涌现了一批以PCCP 生产和销售为主的混凝土输水管道企业，全国近50 家生产企业建成了90 余条PCCP 生产线。，据CCPA 统计，2009 年年底国内规模较大的国统股份、龙泉管道、青龙管业、山东电力管道和巨龙管业等8 家PCCP 生产企业约占56%的市场份额。市场集中度较高。 公司自2003 年开始生产PCCP，2008 年至2010 年公司PCCP 实际产量分别为107 公里、184 公里和185.79 公里，位居全国前列，浙江省第一。2008年至2011年上半年，公司PCCP占主营业务收入的比例分别为49.67%、73.6%、73.78%和74.93%，比例逐年提高。2008年至2011年上半年，公司PCCP占毛利的比例分别为51.78%、76%、75.8%和72.72%，比例稳定在70%以上。PCCP已经成为公司收入和利润的主要来源，而且在公司的地位还会得到进一步的提高。可以说，公司目前和今后的发展，主要取决如公司在PCCP的发展情况，PCCP已经成为了公司的核心产品。 经过产能的快速扩张和销售力度的加强，PCCP产品的营业收入和毛利也逐年提高，2010年的营业收入已经达到2008年的200%以上，2010年的毛利达到2008年的300%以上。
2009年由于新增产能的投产，公司PCCP产品的销售收入增长显著，高达77.67%，2010年和2011 年上半年逐步回落在20%上下；同时PCCP产品的毛利率稳定在40%左右，为公司提供了稳定的利润来源。 公司在产品成本控制方面非常出色，PCCP产品毛利率和综合毛利率相比较于另外两家上市公司国统股份和青龙管业，具有一定优势。这主要得益于公司原材料采购价格具有一定优势。特别是水泥采购价格每吨低于市场价格50元左右。主要原因是公司水泥需求量大，且公司距离水泥生产企业较近，实行集中采购，运输距离短。
4.借四万亿水利建设之机遇，驶入发展快车道 2011年中央一号文件聚焦水利，力争通过5年到10年努力，从根本上扭转水利建设明显滞后的局面。水利部5月23日会议强调落实中央一号文件精神，确保今后年均水利投资比2010年高出1倍，年均达到4000亿元，未来10年共投入四万亿元。各级财政对水利投入的总量和增幅要有明显提高。进一步提高水利建设资金在国家固定资产投资中的比重。大幅度增加中央和地方财政专项水利资金。从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设，充分发挥新增建设用地土地有偿使用费等土地整治资金的综合效益。
PCCP管在大口径管材中性价比优势突出，四万亿水利建设，特别是一批大中型水利项目的建设，将对PCCP需求会有一个明显的提高。公司将借助这一良机，迅速扩大规模，驶入发展快车道。 战略布局意识强，关键区位布置生产基地 根据我国水资源分布"南多北少"的客观情况，公司依据"立足长三角、南下西进北上、辐射全国"的发展战略，分别设立了福建巨龙、重庆巨龙、江西巨龙和河南巨龙，向周边区域辐射并占领市场。公司总部及子公司所处的市场区域，特别是本次募集资金项目投向的江西、河南、重庆等地，为PCCP 需求量持续较大的区域。
公司主要市场容量巨大，为公司发展提供契机 发行人地处浙江，报告期内加大本部和福建巨龙的投资建设，相继设立重庆巨龙、江西巨龙和河南巨龙，生产PCCP 等混凝土输水管道，产品覆盖浙江、福建、江西、江苏、安徽、重庆、四川和河南等省、市。根据这些省、市"十一五"及"十二五"期间规划，混凝土输水管道市场容量巨大。
5.募集资金加速公司产能扩张，分享水利建设果实 公司本次拟发行2350万股，募集资金投入于3个项目，项目所需资金合计2.1亿元，投产后将新增产能170km/年。 第一个项目为江西巨龙新建年产50kmPCCP（DN500～DN3200）生产线项目。项目建成投产后，将与公司本部一起成为长三角PCCP 市场重要的供应商。
第二个项目为河南巨龙新建年产70kmPCCP（DN1400～ DN3600）生产线项目。项目建成投产后，公司将以河南巨龙为中心，开拓北方业务。
第三个项目为重庆巨龙年产50kmPCCP（DN500～DN3200）生产线技改项目。重庆巨龙完成了PCCP 一期建设，具备30km/年的生产能力，在重庆市场上积累了一定的经验。本次募集资金项目实施完成后，重庆巨龙将新增50km/年的PCCP 生产能力，对公司实现"西进"战略具有重要意义。
本次募集资金项目建成后，江西巨龙、河南巨龙和重庆巨龙分别新增年50km、70km、50kmPCCP产能，加之以公司本部145km/年、福建巨龙60km/年和重庆巨龙一期30km/年的PCCP 产能，公司产能将达到405km/年。
6.盈利预测与投资建议 盈利预测 预计公司2011年-2013年摊薄后每股收益为0.64、0.81、0.89元公司合理价值区间为14.58-17.01元 根据目前上市的两家混凝土管道企业的估值情况，我们给予巨龙管业2012年18-21倍PE，合理股价区间为14.58-17.01元。中值为15.80元，对应2011-2013年PE分别为24.7倍、19.5和17.8倍。 公司发行价16.15元，我们给于公司谨慎申购建议。
7.风险因素
产能投放过快导致产能利用率快速下降的风险、原材料价格大幅波动的风险、市场风险。