投资要点：

    IPO 概况。公司以16.15 元发行2350 万股流通A 股，其中网下配售468 万股（认购倍数13.5 倍），网上发行1882 万股（认购倍数147.3 倍），募集资金3.4 亿元。

    具有区域优势的PCCP 管制造商。巨龙股份主要产品包括PCCP、PCP、RCP 和自应力管等四大系列混凝土输水管道，其中PCCP 为主导产品。2011 年1-6 月PCCP 销售收入占主营业务收入比例为74.92%，毛利占比达72.7%。公司在钢材、水泥等主要原材料采购方面具有明显的区域性成本优势，同时在华东地区具有相对的垄断优势，使得公司近几年毛利率保持在40%的较高水平，略高于现有同行业上市公司——国统股份、青龙管业。2011 上半年，受原材料成本上涨的影响，公司毛利率有所下滑，为37.9%。

    PCCP 管将明显受益水利投资翻番。PCCP 与其他较大管径的管材相比，成本优势明显，而且呈现出口径越大成本优势越大的趋势，未来有望成为大口径输水管道的主流产品。十二五期间，中央一号文件明确指出加强水利建设，未来10 年水利投入有望翻番，PCCP 管需求有望大幅增长。根据对公司所处的华东、西南、华中和华南地区政府水利投资“十一五”规划的测算，混凝土输水管道投资达344.34 亿元，后期投入仍有望继续加大。

    跻身第一集团，加速区域外延扩张。我国目前PCCP 生产企业约50 余家，其中前8 家主要生产企业产量约占PCCP 行业的56%，公司目前已处于第一集团，具有供应全国范围内水利工程的能力。本次募集资金项目主要在江西、河南、重庆等地区实施，有助于延长产品销售半径和减少运输成本，进一步拓展市场。募投产能将新增170 公里PCCP 管产能，全面达产后，公司产能将增长64%。

    预计首日上市价格为15.3-17 元。预计公司11-13 年EPS 为0.61/0.84/0.98 元，目前混凝土管上市公司12 年市盈率在18.5 倍左右，考虑近期二级市场环境影响，我们预计公司首日涨幅在-5%-5%之间，对应价格区间为15.3-17 元。