快速成长的PCCP管道制造商：公司主营业务为混凝土输水管道的研发、生产和销售。主要产品包括PCCP、PCP、RCP和自应力管等四大系列100多个规格，其中PCCP为主导产品，08-10年PCCP收入复合增长率达47%，在主营收入中占比从49.67%提高到74.92%。公司产品主要应用于城市输排水工程、环境治理和保护工程及农业水利工程等基础设施行业，主要客户群体为市政建设单位、自来水公司、道路建设单位和工矿企业建设单位等。

    行业市场前景广阔：中央一号文件树立了水利建设的空前战略地位，城市缺水提升了水资源调配需求，环保大趋势决定了污水治理力度必将加大。修建水库、铺设农田灌溉管道、建设城市输排水工程、修建污水处理厂均需要大量大口径、长距离的混凝土输水管线。PCCP相比其他管材在技术参数、安装便利、性价比上均具有优势。由此可见，PCCP未来在国家水资源调配、供水、排污等基础设施建设中，为防止管道输水过程中水资源的浪费和污水渗漏造成的二次污染方面将起到重要作用，PCCP的使用比例将呈不断提高的趋势。

    立足长三角、南下西进北上、辐射全国：根据我国水资源分布"南多北少"的客观情况，公司立足浙江金华本部，向外分别设立了福建巨龙、重庆巨龙、江西巨龙和河南巨龙，向周边区域辐射并占领市场。公司取得产品设计、制造及工艺处理等相关具有自主知识产权的核心技术，拥有专利6项。公司建立了统一的采购体系，密切关注主要材料如钢材市场价格动向，充分利用公司本部周边水泥生产企业众多的区位优势，统一选定供应商、控制采购量，降低了采购成本，获得了比同行更高的毛利率水平。

    募投项目分析：公司计划使用募投资金2.1亿投向江西巨龙、河南巨龙和重庆巨龙三个子公司，着重提升产品档次和优化产品结构，完善战略布局，以增强公司核心竞争力和提升公司市场竞争地位。

    盈利预测与估值：我们预测公司2011-2013年净利润分别为0.58/0.81/0.99亿元，对应摊薄后EPS为0.62/0.86/1.06元。综合DCF模型绝对估值法和市盈率相对估值法，我们认为合理的估值区间为16.12-17.12元/股，对应公司2011年PE为26-27.6倍。

    风险提示：行业竞争加剧风险，主要原材料价格上涨风险,经营管理风险,安全生产风险