投资要点

    事件: 公司发布2016 年一季度业绩预告:预计一季度实现净利润11750-13800 万元,同比增长70-100%。

    业绩符合市场预期,业务拓展突破成长瓶颈:2016 年上半年因标杆电价调整,行业出现抢装潮,在抢装的带动下,公司一季度业绩爆发式增长,同比增速较四季度的10%大幅提升。我们预计全年公司逆变器出货量将超9GW,电站EPC、运营规模可达500、300MW 以上,确保全年60%以上的业绩增速。2017 年后随着电站运营规模持续扩大,电站运营收入快速增长可驱动业绩持续高增长,同时储能、新能源汽车电控业务也将陆续放量,确保公司业绩增速始终维持在较高的水平上。

    推动能源互联平台建设,静待区域拓展捷报:公司布局新能源微网示范项目,建立新能源市场交易体系和商业运营平台,发展分布式能源、储能和电动汽车应用、智慧用能和增值服务、绿色能源灵活交易等新模式和新业态,打造一站式能源服务平台,卡位能源互联网用户侧入口,先发优势明显。我们认为,公司在能源互联网领域的布局与能源局2016 年工作指导意见中发展方向高度契合,同时也是我们最为看好的投资主线,后续商业模式成熟后,跨区域拓展进程有望持续超预期。

    投资建议:新业务渐次放量突破成长瓶颈,能源互联平台跨区域拓展有望持续超预期。预计2015-17 年增发前EPS 为0.67、1.14、1.38 元,对应PE为34.41、20.32、16.99 倍,增持!

    风险提示:光伏装机低于预期、新业务拓展进程低于预期。