亚玛顿作为中国最早进入光伏AR 玻璃生产的企业，拥有多项核心技术和与利，公司在不断稳固AR 玻璃业务的龙头地位的同时，通过产业链纵向的延伸和跨产业布局，公司已经成功进入光伏电站，超薄双玱组件以及大尺寸显示屏玻璃等领域，随着新产品的逐渐商业化放量，公司业绩将迎来新的增长极。

    　　投资要点：

    　　超薄双玻组件性能优势凸显， 2016 年有望增厚营收4 亿元。相对于传统组件，超薄双玱组件使用玻璃背板，具有轻量化、长寿化，减少PID 隐裂、无蜗牛纹、防火等级高等优点。公司新签3.14 亿元的超薄双玱组件订单，占2015年公司营业收入的28.75%，预计全年销量将突破100MW，营收达4 亿元。

    　　产品转型升级，布局消费电子领域。公司跨界消费电子领域产品已经开始小批量试样，预计三季度开始量产，2016 年我国彩电零售规模将突破4700 万台，其中 55 寸以上大屏液晶电规盖板需求约1400 万张，需求依旧强劲；而目前导光板市场主要被韩日等国所垄断，公司新型玻璃导光板有望分一杯羹，2015 年导光板的需求为51.2 万吨，产值将近100 亿，进口替代空间巨大。

    　　传统光伏AR 玻璃业务保持10%以上增长，公司业绩主要支撑点。2015年AR 玻璃销售量达到3437.68 万平方米，营业收入突破9 亿元，毛利率达到16.37%，同比增长2.14 个百分点，AR 玻璃板块依然是公司业绩的主要支撑。

    　　公司现金流良好，截止2015 年底，公司在手现金5.54 亿，保证公司业务的稳步发展，同时为公司的内生外延提供足够支撑。

    　　给予“推荐”评级，建议投资者重点关注。预计16-18 年公司净利润为0.78/1.43/1.79 亿元，考虑公司新产品即将放量，给予16 年60 倍PE，目标价40 元。

    　　风险提示：光伏行业景气度下降，新产品投放低于预期，电站并网推迟