事件： 公司发布3季度报告，单三季度归母净利0.31亿，同比增长230%，环比增长15%，前三季度累计归母净利0.72 亿，同比增长4047%，业绩符合市场预期。

    　　光伏薄玻璃需求旺盛，产能利用率维持高位。Q3 以来光伏玻璃持续紧缺，价格处于连续上行通道，公司产线持续满产，月销量维持400 万平米左右。

    　　单季度毛利率14.3%环比有所下滑，主要因为原片仍有缺口，公司需部分外购代工以保障供货影响了盈利，待后续窑炉投产后可有效缓解。

    　　产能大幅提升在即，原片制约有望解除。集团母公司本轮在安徽凤阳新建3 台650t/日窑炉，第1 台已于4 月份投产，后续2 台均预计于2021 年中左右投产，同时上市公司新建的配套1.2-1.5 亿平米加工线有望同步投产，产能和稼动率大幅度提振。

    　　特斯拉Q3 光伏屋顶需求大幅提升，公司作为重要供应商将受益。根据特斯拉3 季度财报电话会议纪要，特斯拉Q3 光伏屋顶出货57MW，同比上升32.56%，环比上升111%，。公司已经成为特斯拉公司的合格供应商，并于2019 年开始逐步放量向其提供太阳能瓦片玻璃，有望成为新的盈利增长点。

    　　投资建议：，公司发展最大制约因素（玻璃原片）消除，薄玻璃需求旺盛，业绩弹性十足。仅考虑公司玻璃加工产能，预计2020-2022 年归母净利润分别为0.99 亿元、2.06 亿元、3.84 亿元，对应10 月28 日市值的PE 为68.6倍、33.0 倍、17.7 倍，维持买入评级。

    　　风险提示：光伏行业需求不及预期、玻璃价格下降、产能释放不及预期。