事件
公司发布2021 年半年度报告。
点评:
多方面因素影响,公司业绩承压。1)2021H1 营收42.07 亿元,同比减少18.22%,归母净利润2.58 亿元,同比减少79.72%,扣非归母净利润0.38亿元,同比减少96.68%,其中游戏业务营收34.09 亿元,同比减少21.75%,净利润 2.23 亿元,同比减少 80.71%;2)2021Q2 营收19.76 亿元,同比减少23.10%,归母净利润-2.07 亿元,扣非归母净利润-2.80 亿元;3)业绩承压主系老游戏流水自然回落、新品上线处于推广期相关推广费用有所增加、海外部分游戏项目优化所致。
《梦幻新诛仙》上线表现亮眼,后续储备游戏丰富。1)《梦幻新诛仙》
手游6 月25 日上线,上线首30 天累计流水超过 5 亿元,上线至今始终稳居IOS 手游畅销榜前20 名;2)后续游戏产品储备丰富,其中重磅手游《幻塔》已进行付费测试,预计年内上线,《天龙八部2》、《一拳超人》
有望年内上线。
盈利预测:公司精品手游不断,《梦幻新诛仙》上线表现亮眼,后续产品储备丰富,多款重磅手游有望年内上线,随着新游陆续上线,有望带动公司业绩持续修复。考虑到海外项目优化带来的一次性损失,我们下调2021/22/23 年EPS 为0.85/1.22/1.36 元,8 月16 日收盘价对应17/12/11 倍PE,维持“审慎增持”评级。
风险提示:1)新游戏上线不达预期;2)行业竞争加剧;3)政策监管加剧。