维持“增持”评级。维持2021-2023年EPS至0.72/1.30/1.66元。维持目标价26.4 元。维持“增持”评级。

    　　事件：公司发布2021 年三季报业绩。公司2021Q1-Q3 归母净利润8.0 亿元，同比下降55.7%；扣非归母净利润6.6 亿元，同比下降66.4%。2021Q3归母净利润5.4 亿元，同比增长1.2%；扣非归母净利润5.2 亿元，同比增长0.8%。

    　　业绩符合预期，游戏业务逐渐恢复正轨。公司2021Q3营收为25.3亿元，同比下滑13.2%，环比增长28%，21Q3 单季度游戏盈利约为5.5 亿元，主要是由于21 年6 月末上线《梦幻新诛仙》表现优异，2021Q3 在iOS游戏畅销榜排名基本在5-30名左右，9月流水我们预计在2.5亿元左右，Q3 流水接近10 亿元。我们看好21Q4 买量费用下降后《梦诛》利润持续释放。今年上半年由于产品线导致的游戏业务发展不及预期趋势已经转向，游戏业务逐步恢复正轨。

    　　新游积极推进中，重点新游《幻塔》定档11月10日开启测试。《幻塔》

    　　《一拳超人：世界》、《天龙八部2》、《黑猫奇闻社》手游等多款重磅游戏正在积极推进中。其中，《幻塔》全网预约量超过1200 万次，已于日前宣布将于11 月10日开启付费测。我们预计今年内有望正式上线，未来正式上线表现前景可期。同时，《完美世界：诸神之战》将在10 月28 日进行删档付费测试，《一拳超人》于11 月3 日开启测试。

    　　风险提示：游戏流水不及预期、内容监管政策风险等