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完美世界(002624)机构评级研报股票分析报告

 
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完美世界(002624):核心产品贡献稳定 储备丰富蓄势待发

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2022-07-15  查股网机构评级研报

事件:公司发布2022年半年度业绩预告。2022年上半年,公司预计实现归母净利润11.1-11.6 亿元,同比增长330.8%-350.3%;预计扣非净利润为6.4-6.8亿元,较2021 年同期增长1573.8%-1678.4%; 22H1 游戏业务预计实现归母净利11.6-12 亿元,扣非净利7.2-7.6 亿元(+1892.2%-2002.9%);单季度来看,22Q2 单季预计取得净利润2.7-3.2 亿,扣非净利润2.3-2.7 亿。

    核心产品夯实业绩基本盘,长线运营优势已现。2021 年同期,公司优化部分表现不达预期的海外游戏项目,产生一次性亏损约2.7 亿;《梦幻新诛仙》等新游业绩贡献在当期未体现完全。22H1,《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界:诸神之战》等经典产品贡献良好增量;其中,《幻塔》2.0版本已于4月25 日上线,《梦幻新诛仙》6 月开启的周年庆版本表现亮眼,位列国内iOS 游戏畅销榜第6,筑牢游戏产品长线运营优势。

    储备产品充足,游戏影视双线并进。公司手游《黑猫奇闻社》《天龙八部 2》《朝与夜之国》《一拳超人:世界》《百万亚瑟王》《诛仙 2》《完美新世界》《神魔大陆 2》以及端游《诛仙世界》《Perfect New World》等多款游戏积极推进中;影视方面,《月里青山淡如画》《云襄传》《许你岁月静好》等影视作品亦正在制作、发行过程中,游戏影视储备均较为丰富,未来业绩增量可期。

    双维度助力游戏出海,平台合作推进海外业务发展。海外业务方面,“国内产品出海+海外本地化发展”双轮驱动,其中《梦幻新诛仙》手游于22 年3 月在海外多地同步上线;《幻塔》手游亦在海外多地进行测试,预计近期正式海外上线。

    此外,超80 款游戏已亮相公司“蒸汽平台鉴赏家大会”,国内外厂商有望借此平台加强合作,助力国内精品游戏出海。

    盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为18.9 亿元、20.9亿元、23.5 亿元,对应PE 分别为14 倍、13 倍、11 倍。考虑到2022 年《幻塔》已进入收获期,海外发行蓄势待发,叠加后续项目充足,维持“买入”评级。

    风险提示:行业发展不及预期的风险、宏观经济出现波动的风险、海外发行不及预期风险。

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