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完美世界(002624)机构评级研报股票分析报告

 
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完美世界(002624):产品表现稳定 《幻塔》海外版开启测试

http://www.chaguwang.cn  机构:国元证券股份有限公司  2022-07-15  查股网机构评级研报

事件

    公司发布2022 年半年度业绩预告。

    点评:

    存量产品表现稳定,贡献良好业绩增量

    2022 年上半年,公司预计实现归母净利润为11.1-11.6 亿元,同比增长330.84%-350.25%,预计实现扣非后归母净利润为6.4-6.8 亿元,同比增长1573.79%-1678.40%。其中,游戏业务预计实现净利润11.6-12.0 亿元,同比增长419.61%-437.53%,扣除因出售海外工作室产生的非经常性收益4亿元,实现扣非后净利润约为7.2-7.6 亿元。单二季度,预计实现归母净利润2.7-3.2 亿元,实现扣非归母净利润2.26-2.26 亿元,同比扭亏为盈。其中,游戏业务预计实现扣非归母净利润2.74-3.14 亿元。上半年业绩高增长原因主要为去年同期公司优化海外项目产生约2.7 亿一次性亏损,以及当期上线新游业绩贡献未完全体现造成的低基数。今年上半年《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界:诸神之战》等产品贡献业绩增量,助力游戏业务稳健发展。

    《黑猫奇闻社》获版号,关注储备产品上线进度国内市场方面,《梦幻新诛仙》长线运营优势明显, 6 月开启周年庆版本,排名位于国内iOS 游戏畅销榜第6。《幻塔》4 月上线2.0 版本,持续进行内容更新与迭代,叠加运营升级,推进游戏品质进一步提升。海外市场方面,公司围绕“国内产品出海+海外本地化发展”双维度发力,《梦幻新诛仙》3月上线国际版,《幻塔》手游Q2 在海外多地进行测试,预计Q3 有望上线海外市场。《天龙八部2》手游上线新马地区,排名新加坡/马来西亚iOS 畅销榜12/5 名。国内储备方面,《黑猫奇闻社》已获版号并即将开启测试,《天龙八部2》、《朝与夜之国》等新游计划今年上线。《诛仙世界》端游已获版号,《一拳超人》、《百万亚瑟王》、《P5》等海外IP 项目在版号申请中,或将先海外发行。

    投资建议与盈利预测

    公司围绕“MMO+X”与“卡牌+X”两大核心赛道发力多品类,提升品效合一发行能力,积极布局出海业务有望带来新增量。我们预计2022-2024 年公司实现归母净利润18.18/20.55/23.71 亿,EPS 为0.94/1.06/1.22 元/股,对应PE 为14x/13x/11x。维持“买入”评级。

    风险提示

    新游戏上线不及预期,头部老游戏流水快速下滑,行业政策风险。

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