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完美世界(002624)机构评级研报股票分析报告

 
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完美世界(002624):上半年业绩符合预期 《幻塔》海外表现优异

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2022-08-15  查股网机构评级研报

事件: 完美世界发布2022年半年报。2022年上半年,公司实现营业收入39.23 亿元, 同比下降6.73%;归母净利润11.37 亿元, 同比增长341.51%;扣非后归母净利润6.71 亿元,同比增长1653.68%。2022 年二季度公司实现营业收入17.95 亿元,同比下降9.14%;归母净利润2.97 亿元,扣非后归母净利润2.56 亿元,均实现同比扭亏为盈。

    游戏利润大幅改善,《幻塔》出海表现优异。剔除出售海外工作室及团队影响后,公司上半年游戏业务实现营业收入36.93 亿元,同比增长22.20%,扣非归母净利润7.44 亿元,同比增长1958.22%,主要由于2021上半年海外游戏项目造成亏损、新游业绩贡献尚未体现,而2022 上半年多款主要游戏均进入业绩释放期,因此游戏盈利能力同比大幅改善。《幻塔》手游于2022 年8 月11 日于全球多地正式上线,在美国、加拿大、英国、法国、日本、韩国、新加坡、中国香港、中国澳门及中国台湾等近40 个国家和地区位列iOS 游戏免费榜第1 名。

    游戏技术投入价值凸显,游戏出海双维度发力。公司始终坚守“技术驱动”的核心理念,积累了独特的竞争优势与深厚的研发底蕴。出海方面,公司未来将围绕“海外本地化发展+国内产品出海”双维度发力。

    盈利预测:公司主要游戏进入业绩回收期,新游储备丰富,游戏出海取得良好表现,助力公司业绩稳健增长。结合当前行业及公司情况,我们维持盈利预测,预计公司2022-2024 年归母净利润为18.53/21.11/24.03 亿元,对应当前股价(2022 年8 月12 日)的PE 分别为16.7/14.7/12.9 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:海外疫情反复的风险、行业政策风险、核心研发人员流失的风险、技术更新及淘汰的风险、股权投资业务风险等

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