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完美世界(002624)机构评级研报股票分析报告

 
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完美世界(002624)2022年三季报点评:《幻塔》海外表现亮眼 产品储备丰富

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2022-10-21  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2022 年三季报,Q3 实现营业收入17.88 亿元,同比下滑29.4%,归母净利润3.04 亿元,同比下滑43.9%;前三季度实现营业收入57.11 亿元,同比下滑15.3%,归母净利润14.42 亿元,同比提升80.3%,偏业绩预告区间上限。

      《梦诛》步入成熟期,《幻塔》海外表现亮眼。3Q 公司游戏业务实现盈利3.64 亿元,同比下滑33.8%左右,主要由于《梦幻新诛仙》等老产品进入成熟稳定期,流水和利润较去年同期(上线初期)自然回落。8 月《幻塔》海外上线表现亮眼,取得近40 个国家和地区iOS 游戏免费榜第一、近30 个国家和地区iOS 游戏畅销榜TOP10 的成绩;据Sensor Tower 统计,《幻塔》

      8 月海外收入超4400 万美元,跻身中国出海手游收入榜第5 名。

      影视业务略有亏损,收入逐步确认。受疫情、排播等外部环境影响,公司3Q影视业务压力较大。4Q 以来明显好转,《摇滚狂花》于10 月上线爱奇艺,《月里青山淡如画》已取得发行许可证进入排播阶段,后续还储备《云襄传》

      《许你岁月静好》《星落凝成糖》等,影视业务收入有望逐步确认。

      聚焦创新与升级转型,产品储备丰富。公司仍处于业务转型期,将持续聚焦“MMO+”与“卡牌+”两大核心赛道加大研发投入,储备包括手游《天龙八部2》《朝与夜之国》《一拳超人:世界》《百万亚瑟王》《诛仙2》《完美新世界》《神魔大陆2》,储备端游《诛仙世界》《Perfect New World》《Have aNice Death》等,其中多款产品将于近期开启测试,关注产品国内外上线进展,或有望打开新的产品周期,推动公司业绩稳健增长。

      盈利预测:我们预计公司22/23/24 年营业收入89.11/100.03/115.38 亿元,YoY+4.6%/+12.3%/+15.3%;归母净利润分别为16.81/19.75/23.26 亿元,YoY+355.4%/+17.5%/+17.8%,维持“买入”评级。

      风险提示:政策风险,新游表现不及预期,影视减值风险,竞争风险

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