本报告导读：

    业绩符合预期，经典品类迭代升级+创新品类突破转型。《天龙八部2》上线公测，开启产品大年。

    投资要点：

    维持“增持”评级，上调目标价至27.6元。业绩符合预期，维持2023-2025年EPS 至0.77/0.92/1.09 元，维持目标价27.6 元，维持“增持”评级。

    事件：2023Q1 公司预计实现归母净利润2.2-2.6 亿元，同比下降73.82%-69.06%，实现扣非净利润1.8-2.2 亿元，同比下降56.54-46.88%。

    业绩符合预期，经典品类迭代升级+创新品类突破转型。2023Q1公司非经常性损益预计约 4,000万元，同比下降主要系公司于上年同期确认游戏业务海外子公司股权处置收益4.26亿元。报告期内公司游戏业务扣非净利润2.6-3 亿元，同比下降41.65%-32.67%，《幻塔》步入成熟稳定期，业绩贡献同比下降。目前公司在研产品众多，既有对经典品类的迭代升级，如多端产品《诛仙 2》、《代号：新世界》、《神魔大陆2》以及端游产品《诛仙世界》《Perfect New World》等，又有创新品类和IP 研发项目等，如《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《女神异闻录：夜幕魅影》等，基于国产科幻动画大作《灵笼》IP 研发的多人开放世界项目、基于自主原创 IP 研发的开放世界项目也在积极进行中。

    《天龙八部2》上线公测，开启产品大年。公司参股企业研发、公司代理发 行的《天龙八部 2：飞龙战天》于4 月14 日（昨日）正式公测，目前位于iOS 游戏免费版第2 位，iOS 游戏畅销榜第8 位，表现抢眼，市场反馈良好。《天龙八部2》上线预期增加公司收入，打造新的增长点，公司开启产品大年，产品研发投入步入回收周期。

    风险提示：游戏流水不及预期、内容监管政策风险等。