本报告导读：

    　　业绩符合预期，储备产品蓄势待发。多元布局长线运营，公司加快AI 赋能游戏。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。业绩符合预期，维持2023-2025年EPS 0.70/0.89/1.07元维持目标价26.7 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司23 年H1 实现营收44.6 亿元，同比增长13.68%，归母净利润3.8 亿元，同比下降66.60%，扣非归母净利润2.86 亿元，同比下降57.39%。2023Q2 实现营收25.56 亿元，同比增长42.41%;归母净利润1.39亿，同比下降53.36%；扣非净利润0.81 亿，同比下降68.28%。

    　　业绩符合预期，储备产品蓄势待发。公司业绩落入前期预告区间，营收同比增长，主要系本期多部影视剧播出确认收入所致，游戏业务营收同比持平；本期利润同比下降，主要系《幻塔》步入成熟稳定期，业绩贡献同比下降，同时新游《天龙八部2》上半年推广费用计入当期，而部分收入递延。目前公司储备产品众多，多款在研新游蓄势待发，如《一拳超人》、《百万亚瑟王》、《女神异闻录》（2023.08 已获版号）及端游产品《PerfectNewWorld》；端游产品《诛仙世界》及经典品类多端产品《神魔大陆2》、《诛仙2》、《代号：新世界》等游戏正在积极研发过程中。

    　　多元布局长线运营，公司加快AI赋能游戏。推进AI 技术应用于研发管线多环节，完美世界正在研发复合应用AIinGamePlay，由AI 大模型驱动的智能NPC，可根据玩家输出内容做出不同反应和回答。看好公司未来产品将AI 融入游戏玩法中，为不同玩家提供不同的感官及游戏体验。

    　　风险提示：游戏流水不及预期、内容监管政策风险等。