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完美世界(002624)机构评级研报股票分析报告

 
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完美世界(002624):游戏业务营收微降 新品有望拉动恢复

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2024-04-17  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司游戏业务规模在23 年小幅降低,利润端有所下滑,展望24-25 年看点在于:1)新品持续推进带动业务恢复;2)公司技术积累深厚,AI技术落地有望带来新变化。

    投资要点:

    公司产品丰富 ,有望支撑业绩恢复,维持“增持”评级。我们预计2024-2026 年公司EPS 分别为0.56/0.66/0.78 元,相比上次预测(0.89/1.07/无)有所下调,主要由于行业环境与公司业务节奏变化。给予目标价11.28 元(前值26.7 元),相对24 年20xPE,维持“增持”评级。

    4 月15 日晚,完美世界发布2023 年年报。公司全年营收77.91 亿元,同比增长1.57%,归母净利润4.91 亿元,同比下降64.31%。游戏业务实现营收66.69 亿元,同比下降7.91%,归母净利润4.9 亿元,同比降低69.21%,同时公司宣布分红每10 股派息4.6 元。

    2024 年游戏产品管线丰富,有望支撑业务恢复。公司今年以来已有多款新产品推进,如《一拳超人:世界》2 月海外公测、《乖离性百万亚瑟王:环》4 月完成港澳台付费测试、《女神异闻录:夜幕魅影》4月12 日国内公测(次日游戏畅销榜第8)。后续还有《女神异闻录》将于4 月18 日在港澳台及韩国上线、《诛仙2》将于4 月23 日开启测试,《淡漠水云乡》《代号野蛮人》等也将于近期开启新一轮测试。

    技术积累扎实,AI 开发合作持续推进。2023 年6 月,公司基于AI 领域加入微软实验室,参与Azure Open AI 加速计划;2024 年2 月,公司自研的完美世界智能角色对话算法完成备案;2024 年3 月,英伟达GTC2024 大会公布公司旗下《诛仙世界》正式接入了英伟达Audio2Face 技术,该生成式AI 技术可轻松将音频转为动画。

    风险提示:新产品上线成绩不及预期,AI 技术落地不及预期。

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