公司所有者净利润2983.51万元，同比上涨25.39% ；基本每股收益0.09元。

    经营业绩稳步提升。报告期内，公司工程施工业务持续贡献收入，综合毛利率同比增长1.67个百分点至15.69% ，显示了较好的成本控制能力。此外，管理费用率同比微增0.54 个百分点至2.77%，未发生销售费用。

    继续签单BT项目。截止2012 年4 月份，公司连续签订路桥施工合同。其中，公司和中国五冶集团有限公司成立联合体，与成都兴城投资集团有限公司签订的元华路南延线市政道路工程，金额达到30.4 亿元，公司按工程量的49%（金额为148,960万元）负责实施，并负责提供4.56 亿元项目拆迁资金并独享融资利息收益。由于合同金额较大，项目融资利息

    发挥区域优势，受益省内交通基建发展。公司主要业务集中于四川省内，2012 年，全省交通建设初步计划完成投资1150亿元，同比增长25% ；39个在建高速公路项目建设将全面展开，年内力争新开工建设高速公路600 公里左右。四川未来公路建设发展的重点是将四川省打造成西部综合交通枢纽，至2015年，全省高速公路通车总里程将达6500公里，形成18条进出川大通道，基本建成高速公路网。这将为省内路桥建设企业提供较为广阔的增量市场空间。2012 年，公司将依托“成都市奋力打造西部经济核心增长极，交通先行”的战略目标，全力争取在成都市天府新区二环路改造、三环十六射、北城改造等市政项目中获得突破。全年计划新增订单40亿元。计划2012 年完成施工产值33亿元。

    盈利预测与估值。我们根据公司最新股本全面摊薄，预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.75元、0.93元和1.06元，以目前股价计算，对应动态市盈率分别为19倍、15倍和13倍。

    考虑到公司业务所在区域交通基建未来的投资力度，及公司成长性，维持“增持”的投资评级。

    风险提示：区域竞争加剧的风险；新签合同额不足的风险，BT项目回款风险。