公司为专业复合地板生产商。公司成立于 2004 年，是专业从事中高档强化复合地板、实木复合地板研发、生产和销售的地板生产企业。公司产品为强化复合木地板与实木复合木地板两类， 其中强化复合木地板约占85%，在强化地板市场占有率约 3%。公司地板品牌“DER” 是当前国内品牌影响力领先品牌之一。

    行业空间较大，但竞争激烈，短期受调控影响。我国过去 5年木地板销售增长接近 15%，预计随着我国城镇化水平和居民生活水平的不断提高，未来地板行业仍有较大的发展空间。地板行业集中度较低，产品同质化较强，使得行业竞争较为激烈。近期的地产调控措施，使得未来商品房住宅的竣工量和销售量受到了一定程度的影响， 或将在短期内对地板短期需求产生一定程度的负面影响。

    营销给力，研发制胜。公司采取“扁平式深度营销”模式，减少销售层级，使公司营销网络的渗透力大大增强，为公司未来的较快发展奠定了很好的基础。同时，公司通过不断研发创新，推出新产品使公司高盈利能力得以保持。

    募投项目提升盈利能力。公司本次 IPO项目为在辽宁与四川建设总计1200 万平方米强化木地板产能。募集项目将扩大公司产能，减少外协数量，提升新产品比例，提高盈利水平。同时向上游中高密度纤维板延伸，减少外购原材料数量，抵御原材料价格波动风险。

    询价定价建议。 我们预测公司 11—13年 EPS为 0.87元、 1.12元和 1.41元，以行业类似公司 12 年 17X—21X 平均估值为参照，我们认为公司合理价值区间为 19.04——23.52元，给予 15%的折让，建议询价区间 16.20——20.00元。

    风险提示有两点：一是募资项目能否按期投产以及取得预期效益；二是我们认为公司上市前的盈利已满打满算，不利后市对比的增长。