报告期内，公司实现营业总收入 51883.53万元，较上年同期增加1.85%；营业利润 10393.41 万元，较上年同期下降18.48%；归属于上市公司股东的净利润 8652.82 万元，较上年同期下降 11.52%。并拟每10 股派发现金股利 3.00元人民币（含税）。

    公司主要从事中高档强化复合地板、实木复合地板的生产和销售，其“德尔”品牌是中国十大地板品牌之一。公司业绩下滑主要原因是公司募投项目均在建设期，期间费用同比增加较大，目前还未产生效益，另外严厉的房地产调控政策对木地板市场产生了一定负面影响。

    近日商务部正试点研究家具以旧换新活动，如以旧换新政策得以全面推广，将促进存量房更新家具需求，进而带动整个家装行业消费。

    另外近日安信毒地板事件使得民众更注重产品品牌产品质量，公司拥有的“德尔”地板拥有全国性知名品牌和供货能力，能从中受益。

    公司加快东北、西南区域募投项目的建设，全国区域生产基地的布局将大大提高公司在二三线市场的竞争力。预计辽宁募投项目将在今年下半年开始投产，四川募投项目明年将开始投产。项目建成后增加强化地板产能 1200 万平方米，这将大大缓解目前公司产能不足的情况，降低外协产量；同时，产能 24 万立方米的中高密度纤维板项目能降低公司原材料外购比例，进而降低产品成本，提高公司盈利能力和抗风险能力。

    我们预测公司 2012-2014年的EPS分别为：0.93、1.31、1.59 元。

    给予公司“推荐”投资评级。