一、事件概述公司发布公告, 拟以自有资金 3,360 万元收购杭州市环境检测科技有限公司(杭环检测) 70%股权。

    二、分析与判断

    检测业务拓展至环境检测领域杭环检测原名杭州市环境监测技术服务有限公司, 成立于 2005 年 8 月,原为杭州市环保局下属环境监测机构。 2009 年国有股转制,成为一家从国有股转型为社会服务型的检测机构。 杭环检测经杭州市工商行政管理局核准发证,浙江省质量技术监督局审核批准,通过计量认证(CMA)资质认定; 是一家从事专业水、声、气、土壤、固废、辐射等检测的科技机构。 上市公司现有浙江公正、浙江宏正等检测公司,但业务规模较小,且以食品、农产品和日化产品检测为主, 收购完成后公司检测业务拓展至环境检测领域, 符合公司长远发展规划和战略。

    环境检测业务将成为公司新的经济增长点杭环检测 2015 年 1-10 月实现营收 971.1 万元, 净利 236.8 万元,公司对杭环检测15-17 年的盈利预测分别 400、 750 和 1000 万元。随着我国经济发展过程中环境污染问题的日趋严重,环保产业在国民经济中的地位越来越重要, 环境检测业务未来市场空间广阔, 将成为公司新的经济增长点。

    定增方案充分显示管理层对未来发展信心公司拟非公开发行不超过 5,000 万股募集资金不超过 8.01 亿元,发行价格 16.01元, 限售期 36 个月, 其中 7 亿用于收购杜库达(印尼)和南通凯塔化工各 60%股权。 发行对象为杭州永银投资和赞宇科技第一期员工持股计划, 其中永银投资认购 3,500 万股,员工持股计划认购 1,500 万股。 永银投资系公司五位高管出资设立的合伙企业,此次定增充分显示了管理层对公司未来发展的信心。

    三、盈利预测与投资建议:预计公司 15-17 年净利润分别为 0.38、 1.44、 2.14 亿元(考虑收购), 摊薄后 EPS 分别为 0.18、 0.69 和 1.02 元, 对应 PE分别为 133X、 35X 和 23X, 虽然公司主业受原材料跌价影响毛利有所下降,但检测业务市场空间广阔, 定增方案充分反应了公司对未来的信心,维持“ 谨慎推荐” 评级。

    四、 风险提示: 原材料价格大幅波动、 业务拓展不及预期。