本报告导读:

    更改非公开发行股票预案,去除了结构化安排,彻底打消了市场对公司定增不确定性的疑虑,上调目标价至 21 元,谨慎增持。

    投资要点:

    结论:公告更改非公开发行股票预案,去除了结构化安排,判断定增将大概率获得证监会批准,彻底打消了市场对公司定增不确定性的疑虑,公司产能不足问题也将得到实质解决,维持2014-16年EPS为0.11、0.52、0.80元不变,基于定增疑虑打消后市场对公司成长信心得到大幅提升,上调目标价至21元,相对于2015年40倍PE,维持谨慎增持。

    事件:公告非公开发行股票预案(修订版),拟向雪人万家资产管理计划定向发行不超过4000万股,募集不超过43,080万元,拟投资2.9亿元用于冷冻冷藏压缩冷凝机组组装及装配项目,其中控股股东林汝捷、大股东陈胜、陈存忠、赵建光及郑志树、福建盈科创业分别认购雪人万家资产管理42.5%、15.5%、14%、3.75%、20%、4.25%股权,去除了结构化安排。

    点评:1)定增主要用于冷冻冷藏压缩冷凝机组组装及装配项目,鉴于国内冷链物流大周期景气度持续向上,而公司定位成为自前期系统设计到后期售后服务贯穿整体的唯一供应商,发展空间巨大,定增将有效解决公司压缩机的产能瓶颈;2)此次定增资金主要来自于公司控股股东及实际控制人林汝捷、部分大股东及指定的其他人员,绑定控股股东、大股东和中小股东利益,彰显了大股东和管理层对企业发展的信心;3)去除结构化安排后,判断定增将大概率获得证监会批准,彻底打消了市场对公司定增方案不确定性的疑虑,公司产能不足问题将得到实质解决。

    风险提示:螺杆膨胀发电机项目进展不顺、非公开发行失败的风险。

    股价催化剂:冷链扶持政策出台、压缩机大额订单签订。