投资要点：

    公司主要为数据中心提供一体化解决方案，主营业务包括IT 系统集成、系统产品销售和技术服务。其中IT 系统集成毛利润占比最高，2010 年达63.4%，技术服务占30.4%。

    公司的技术服务客户持续增加，2009 年公司新增服务客户近 20 家，2010 年新增近60 家，2011 年上半年新增18 家。技术服务营收占比从2008 年的7.9%提升到2011 年上半年的13.3%,毛利润占比相应地从22.1%上升到32.7%。2010 年单个客户的技术服务平均收入相比2008 年增长了43.7%。

    生物行业领军科研机构华大基因在2010 年和2011 年上半年分别为公司贡献了4421.4 万元和2345.5 万元的收入。2010 年12 月公司与华大基因签署了预计总投资额为4.5 亿元的框架合作协议，该框架协议下已履行完毕和正在履行的合同额分别为2269.8 万元和862.8 万元。

    华大基因数据中心的示范效应有助于公司在生物信息行业获取订单。

    从2010 年12 月截至招股意向书签署日，公司已经签订的销售合同达8588.1 万元。

    公司本次拟募集3.22 亿元投向身份识别与访问管理解决方案、面向云计算的新一代网络存储系统、生物云计算数据中心开发建设和营销服务网络扩建4 个项目.募投项目的实施将使公司数据中心解决方案产品化，并巩固公司在生物领域的先发优势。

    我们预期公司2011-2013 年销售收入分别为7.47 亿元、9.92 亿元和13.23 亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.68 亿元、1.01 亿元、1.42 亿元；对应EPS 分别为0.68 元、1.01 元、1.42 元。

    目前行业可比公司11 年平均PE 为31 倍，我们建议的合理询价区间为15.76-17.86 元，对应2011 年的PE 为23-26 倍。上市目标价18.91-23.11 元，对应2011 年PE 为28-34 倍。