首次覆盖给予增持评级,目标价 55 元。预计公司 2015-2017 年 EPS为 0.54/0.70/0.95 元。行业可比公司 2015 年平均 PE 为 111 倍。公司正处于业务换挡期,考虑新业务爆发尚存在一定不确定性,给予一定估值折价,2015 年 PE 为 102 倍,对应目标价 55 元。

    三季报波澜不惊,转型步伐有望加快。公司上半年实现营收 9.67 亿元,同比增长 1.57%,净利 7393 万元,同比增长 2.14%。受益并表和四季度集中结算, 公司公告全年净利变动区间在 15%~45%。目前,公司正处于新旧业务换挡期。 公司资产处置在蓄水之余, 更预示将进一步聚焦车联网与生物云战略,加快公司战略转型步伐。

    以后装 OBD 切入,受益 UBI 市场提速。公司推出“乐乘 1+3”,并增发 4.4 亿投资车联网平台建设。 我们认为, 内生外延并举,公司 2016年 OBD 用户数突破 100 万将是大概率事件。 受益政策红利释放, UBI市场有望提速。公司手握百万用户,有望分享 UBI 行业千亿盛宴。

    站在巨人肩膀上,前瞻布局抢占精准医疗数据分析蓝海。受益于技术发展和政策红利,精准医疗爆发契机已经到来。作为测序下游环节,数据分析与存储市场空间正逐步打开。 公司与华大基因保持长期合作关系,是国内最了解生物行业的 IT 公司。公司前瞻布局,以平台+运营策略切入, 正加速打造生物云平台二期。强大执行力保证, 公司有望畅享精准医疗行业盛宴,并开启商业模式变革。

    风险因素:政策开放进度低于预期,平台建设进度低于预期