事件描述

    　　6 月 30 日，公司公告 2021 年半年度业绩预告。据公告，预计 2021 年上半年公司实现归母净利润 18.6 亿元～22.6 亿元，同比上升 292.11%～376.43%。

    　　化工产品价格景气，公司业绩同比猛增

    　　从公司主要产品价格看，丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯和丙烯酸丁酯等酯类产品上半年均价同比增长均在 50%以上；第二季度的各酯类产品价格同比提升在 60%以上、环比也在小幅增长，尤其丙烯酸丁酯价格翻倍增长。

    　　正是下游产品价格显著增长，助力公司业绩大增。

    　　C2 项目一期正式投产，公司步入高质量发展阶段全资子公司连云港石化有限公司一期项目 135 万吨 PE、219 万吨 EOE 和26 万吨丙烯腈联合装置项目于 2021 年 5 月 20 日一次开车成功，并产出合格产品。目前二期项目进展顺利，二期原料运输船已签订租约或建造合同保障原料供应，按照计划二期将于 2022 年中建成试生产。

    　　随着 C2 项目一期投产，公司完成 C2/C3 低碳产业链初步布局。根据公司近期公告，为巩固轻烃路线优势、强化 C3 产业链，公司拟投资年产80 万吨 PDH、80 万吨丁辛醇（可作丙烯酸酯原料）、12 万吨新戊二醇（可作粉末涂料聚酯原料）及配套装置项目；为利用乙烷裂解、丙烷脱氢的丰富氢能，与液空公司合作氢能利用项目；为同时延伸 C2/C3 下游产业链与 SK 公司合资生产乙烯丙烯酸共聚物（EAA）。在碳中和时代，公司的轻烃路线具有综合优势，同时协同发力新材料和氢能，公司有望步入高质量发展之路。

    　　投资建议

    　　预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 34.37、46.04、58.47 亿元，同比增速为 106.9%、34%、27%。对应 PE 分别为 12.91、9.63、7.58倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动的风险；产品价格下跌的风险；项目建设不及预期的风险。