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卫星化学(002648)机构评级研报股票分析报告

 
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卫星化学(002648):1Q22归母净利润同比大幅增长

http://www.chaguwang.cn  机构:海通证券股份有限公司  2022-04-27  查股网机构评级研报

  1Q22 归母净利润同比大幅增长。2022 年一季度,公司实现营业收入81.38亿元,同比+124.54%;实现归母净利润15.21 亿元,同比+98.44%。我们认为公司业绩增长主要由于C2 项目一期投产,以及公司通过有效经营,减少春节假期下游企业停工停产的影响。

      连云港石化C2 项目一阶段投产,逐步释放业绩。公司连云港石化项目一期项目在2021 年5 月20 日实现该项目一阶段一次性成功开车,2021 年连云港石化公司实现营业收入77.90 亿元,净利润16.12 亿元。

      在建及储备项目提供未来增长动能。(1)C2 项目二阶段工程:含125 万吨/年乙烷裂解装置、40 万吨/年聚乙烯、73 万吨/年环氧乙烷、60 万吨/年苯乙烯,预计2022 年中期试生产。(2)绿色化学新材料产业园项目:一期项目,包括10 万吨/年乙醇胺、40 万吨/年聚苯乙烯、15 万吨/年电池级碳酸酯等已开工建设,计划于3Q22-4Q22 陆续建成试生产。(3)平湖基地新能源新材料一体化项目:包括新建年产80 万吨PDH、80 万吨丁辛醇等,项目预计2023年底建成。

      利用副产氢优势,布局氢能产业链。公司预计到2023 年氢气产量将达到近30 万吨。公司积极布局:(1)规划园区内氢能利用示范项目,包括氢能源班车、氢能储能等;(2)为园区内企业提供绿氢供给;(3)谋划以氢为原料的化学品发展,如电子级双氧水等。

      盈利预测与投资评级。我们预计公司2022~2024 年归母净利润分别为81 亿元、100 亿元、115 亿元,EPS 分别为4.68 元、5.82 元、6.71 元,按照2022年EPS 以及10-12 倍PE,对应合理价值区间46.80-56.16 元,维持“优于大市”评级。

      风险提示:项目建设进展不及预期;产品价格大幅波动。

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