如我们之前点评的一样，文思海辉的合并不但不会影响业内的大型企业的业务拓展，反而会加速行业的整合式的快速发展。但是没想到博彦科技的外延式发展来的这么快。预计并购标的12年收入达到3.6亿，净利润3000万（公司的并购标的业绩指引跟我们的预测完全一致）。如12年全年并表可增厚0.207的业绩，相当于此前一致预测被增厚30%。

    我们认为公司自身和并购标的都有年30%的增长（虽然公司在调研中的说法比较保守），被并购的大展子公司在过去几年增长非常快，业内人称5年达到3倍的增长，而且未来的增长已有了预留。根据公司至今的并购情况，13年业绩在1.6亿左右，但是如果公司近期再次并购（极大概率事件），13年的利润水平可能就会被提高到1.65，1.7，甚至是1.8个亿。

    未来软件外包在国际和国内都是大势所趋，行业增长的景气度非常好；在行业的并购风潮中，博彦利用自己上市公司的平台进行并购成为常态，在今年进一步巩固了全年业绩的确定性，长期看加速了公司的增长。预测12至14年净利润分别为1亿、1.65亿和2.22亿，同比分别增长38%、65%和35%。当前的市盈率是28倍，如以13年的业绩来看，半年到8个月的目标价应该在26.5元左右。维持“买入”评级。