结论与建议：

    2014年1-9月公司实现营收11.36亿元，YOY增长16.74%，净利润1.04亿元，YOY增长21.63%，每股EPS为0.43元。其中3Q14营收和净利分别增长25.45%和23.13%，增速较上半年略有提高，业绩表现符合预期。公司预告2014年全年净利润约为1.53亿元-1.92亿元，YOY增长20%-50%。

    公司上半年先后完成对上海泓智和TPG两家公司的并购，拓展行业布局，未来有望继续通过并购实现业务转型和规模扩张。同时，公司剥离部分低毛利率的外包业务，提升经营效率，毛利率有望触底回升。我们维持之前的预测，预计公司2014-2015年实现净利润1.84亿元和2.45亿元，YOY+44%和33%，EPS为1.11元和1.48元，P/E为32倍和24倍。维持“买入”投资建议和42元的目标价（15年28×）。

    前三季净利增21.6%，全年预增20%-50%：2014年1-9月公司实现营收11.36亿元，YOY增长16.74%，净利润1.04亿元，YOY增长21.63%，每股EPS为0.43元，业绩表现符合10%-40%的业绩预告。其中3Q14实现营收和净利分别为4.23亿元和0.31亿元，YOY增25.45%和23.13%，增速较上半年略有提高。公司同时预告2014年全年净利润约为1.53亿元-1.92亿元，YOY增长20%-50%。

    毛利率出现回升：3Q14公司综合毛利率为33.79%，同比提高3.29个百分点，环比提升0.68个百分点。1-9月综合毛利率同比提高0.96个百分点。公司剥离部分低毛利率的电信设备类研发外包业务，4Q毛利率有望继续回升，全年毛利率有望在连续4年下降后实现触底回升。

    外延式扩张势头有望延续：公司之前通过并购大展系公司获得了日本市场的优质业务，完善了“国内+北美+日本”的全球化市场布局，客户结构更趋优化。上半年公司又先后完成对上海泓智和TPG两家公司的并购，进一步拓展行业布局，未来公司有望继续通过并购实现业务转型和规模扩张。

    盈利预测：预计公司2014-2015年实现净利润1.84亿元和2.45亿元，YOY+44%和33%；每股EPS为1.11元和1.48元， P/E为32倍和24倍。