投资要点

    事件:公司发布2015 年年报,全年实现营业收入17.18 亿元,同比增长10.03%;实现归属于上市公司股东净利润1.81 亿元,同比增长6.14%。

    加大研发投入,稳健增长可期待。公司2015 年致力于由传统服务外包企业向垂直行业解决方案提供商转型,加大了研发投入力度。报告期内,研发人员增速显著高于总员工增速,研发投入显著高于营收增速,人均产值实现了进一步提升。随着前期转型努力逐渐产生成效和内部激励机制的理顺,公司有望恢复稳健增长态势。

    积极布局云计算,兼具资源和技术优势。目前,国内基于Saas 的企业级服务市场需求正加速,博彦科技于2015 年组建了云计算团队,为客户提供基于公有云、私有云和混合云的端到端解决方案。公司在云计算领域具有深厚的资源和技术积累,公司与微软、亚马逊、阿里、百度等大型云服务提供商是多年合作伙伴,亲自参与了上述公司云平台的研发过程,公司是中国唯一具有部署微软私有云解决方案能力的服务商。

    发力Saas 云服务,成长空间有望被打开。目前,公司的云计算业务主要涉及包括私有云建设与公有云迁移的云部署服务。未来公司一方面仍将积极参与到大型云服务运营商的生态体系中去;另一方面将凭借多年积累的软件开发、测试和运维能力,立足于行业和企业市场做SaaS 层面的特定应用,为客户量身打造一站式云服务解决方案。

    盈利预测与投资建议:预计公司2016~2018 年EPS 分别为1.13 元、1.40元、1.63 元,维持“增持”投资评级。

    风险提示:外汇波动风险、市场竞争风险、转型不达预期风险。