12月26日中小板新股博彦科技、加加食品、利君股份将进行申购。本批新股的申购市盈率分别为博彦科技39.86倍、加加食品40.54倍、利君股份17.61倍。预计本批次新股平均中签率将在1.62%左右，其中博彦科技0.78%、加加食品2.43%、利君股份1.99%。对于本批新股，我们建议能适当承受风险的投资者谨慎参与申购，建议投资者网上申购顺序为博彦科技、加加食品、利君股份。具体分析如下：

    博彦科技

    公司是行业领先的IT服务提供商，业务主要涵盖信息技术外包（ITO）和业务流程外包（BPO）。2011年上半年，来自ITO业务的收入占比为78.1%，毛利占比78.0%,是公司主要的业务来源。公司客户范围包括信息技术、金融、能源、交通和公用事业等多个行业，主要客户有微软、惠普等IT巨头。2010年，公司在面向欧洲及北美市场中国离岸软件外包市场的份额为4%，位居第四。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.72元、1.02元、1.38元，对应22元的申购价，11年、12年、13年的市盈率分别为30.56倍、21.57倍、15.94倍。 参考计算机行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为30-36倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间21.6-25.92元，公司确定申购价为22元，则预计首日涨幅为-1.82%-17.82%。

    加加食品

    公司是以酱油、食用油、味精、鸡精、食醋等为主业的大型调味品企业，现有20万吨左右的酱油产能，产量在国内酱油行业排名第三，享有多项行业第一。酱油和食用植物油是公司的主要产品，两者营业收入占比分别为52.0%、35.9%。近三年，公司营业收入年复合增长率为36.8%。公司目前已实现经销渠道的扁平化，经销商数量近1,200家，覆盖全国80%以上的县。 预计公司2011-2013年每股收益分别为0.93元、1.06元、1.35元，对应30元的申购价，11年、12年、13年的市盈率分别为32.26倍、28.30倍、22.22倍。

    参考机械设备行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为31-37倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间28.83-34.41元，公司确定申购价为30元，则预计首日涨幅为-3.9%-14.7%。

    利君股份

    公司主营业务是以粉磨系统的关键装备辊压机为核心，应用于水泥熟料、水泥生料、矿物加工等领域，为客户提供高效节能的粉磨系统设备及配套技术服务，为水泥、矿山等生产领域提供粉磨系统的最佳解决方案。公司主要产品为水泥熟料辊压机、水泥生料辊压机、矿山辊压机。10年公司在水泥熟料辊压机市场份额达到48%，公司还是国内第一家将辊压机应用于矿山行业的企业，目前为止也是国内唯一销售矿山用辊压粉磨成套设备的企业。 预计公司2011-2013年每股收益分别为1.48元、1.76元、2.17元，对应25元的申购价，11年、12年、13年的市盈率分别为16.89倍、14.2倍、11.52倍。

    参考机械行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为16-19倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间23.68-28.12元，公司确定申购价为25元，则预计首日涨幅为-5.28%-12.48%。 本期新股中，博彦科技是A股唯一主营对欧美外包的公司，其技术研发能力较强，优质客户基础坚实。受益于离岸服务外包市场需求的日益提升，以及国内在岸IT服务行业的快速发展，公司未来成长空间广阔，但也面临着市场高度竞争的风险；加加食品在品牌、规模、渠道等方面都具有一定优势，作为龙头企业在行业整合过程中处于有利地位。不过，国内调味品市场竞争较为激烈，另外随着消费者对食品安全意识的增强，一旦发生食品质量不合规事件，将会给公司发展产生负面影响；利君股份是水泥辊压机行业龙头，但预计整个水泥行业增速放缓，景气下滑，因而公司高增长较难维持。公司较大的看点在矿山辊压机市场的崛起，但由于辊压机在矿山行业的应用刚刚起步，所以在矿山辊压机市场的放量还有待观察。

    整体来看，本期新股定价均基本合理，发行市值偏大。相比之下，博彦科技未来成长性更为突出，建议投资者优先申购。对于本批新股，我们建议能适当承受风险的投资者谨慎参与申购，建议投资者网上申购顺序为博彦科技、加加食品、利君股份。 受市场持续低迷的影响，近期新股上市表现已出现明显分化，国庆以来的强势未能得到延续，已有两只个股出现首日破发的现象。鉴于目前二级市场系统性风险犹在，我们建议投资者要谨慎申购新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行价合理的公司。对于本批新股，我们建议能适当承受风险的投资者谨慎参与申购，建议投资者网上申购顺序为博彦科技、加加食品、利君股份。