投资要点：

    1、公司一直专注于高效,节能,环保的辊压机及其配套设备的研发,制造和销

    售,并已在材料的耐磨性方面取得了突破性进展,是国内首家将辊压机成

    功应用于水泥生料,并率先应用于矿山粉磨的企业;在市场方面,根据中

    国水泥协会数据测算,公司2009 年,2010 年在水泥熟料辊压机市场占有

    率分别为33%和48%,处于行业主导地位。

    2、辊压机是水泥与矿山等行业粉磨系统的核心设备,具有降低电耗,提高产

    量,节省投资,更环保,易于向大型化发展,操作和维修简便等特点;在矿

    山粉磨领域,辊压机的应用才刚刚起步;在国家大力支持和鼓励发展的节

    能减排新产品的背景下,公司有望凭借先发优势稳健增长。

    3、综合竞争优势铸造公司的高盈利能力。公司在辊压机设备的研发,制造及

    系统工艺设计方面具有多项创新,成功将辊压机的使用范围拓展到水泥

    生料粉磨领域,并突破了制约辊压机在矿山行业广泛应用的重要技术瓶

    颈,在两个细分市场建立了先入优势,再加上行竞争格局相对稳定,近三

    年公司毛利率保持高位并呈稳定上升态势,综合毛利率从2008 年的

    51.51%提高到2011 年上半年的53.41%。

    4、募投项目突破产能瓶颈,助力矿山市场腾飞。公司募集资金7.44 亿元，

    投资大型辊压机系统产业化基地,小型系统集成辊压机产业化基地和辊

    压机粉磨技术中心等项目.募投项目主要用于产能扩张,项目完全达产后

    将新增各类辊压机产能181 台套,新增销售收入15.5 亿元,新增利润3.9

    亿元。

    三、市场风险：

    宏观经济风险、矿山辊压机市场开拓的风险。

    四、盈利预测：

    预计公司2011-2013 年完全摊薄后EPS 为1.48 元、1.75 元和2.16 元。

    五、投资策略：

    综合考虑，我们认为给予公司2011 年15-20 倍PE 较为合理,对应价格区间

    为22.20-29.60 元。