公司专注于微型电声器件的研发、生产与销售。11 年上半年销售收入为2.26亿元，10年销售收入为3.86亿元。微型驻极体麦克风为主要的收入来源，2011H1、2010年占收入的比重为87.57%、92.31%。

    公司微型驻极体麦克风市场占有率较高。2009、2010年公司微型驻极体麦克风销量分别为1.87、3.34亿只，全球市场占有率为9.0%、12.9%。公司驻极体麦克风销量全球排名第4，全国第2。

    公司致力于国际大客户开发战略，拥有包括MWM公司（其主要客户为苹果、微软、思科等北美著名企业）、索尼、索尼爱立信、三星、西门子、佳能、大北欧（GN）、罗技（Logitech）、正崴（Foxlink）、华硕等国内外著名消费类电子企业在内的大量优质客户资源。

    公司基本上实现了上游材料背极板、腔体的全自制，振膜2008年、2009年自制率达到90%以上；公司掌握微型塑料模潜伏浇口技术、超薄片材料无毛刺自动冲切技术等模具制造技术。

    受益于下游消费电子的发展，电声元器件市场稳健发展。2012-2015年全球微型驻极体麦克风、全球微型扬声器/受话器、硅微麦克风销量的GAGR为9.5%、10.5%、18.6%。

    公司本次募投用于电声元器件相关项目，总投资约3.0 亿元。募投项目达产后，新增微型驻极体麦克风年产能1亿只，硅微麦克风1.2亿只，微型扬声器/受话器1.28亿只，超薄平板音响阵列模组 200万套。

    我们预期公司发行后11-13年销售收入分别为4.67亿、7.45亿、9.94亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.56亿、0.95亿、1.24亿；

    对应摊薄后EPS分别为0.47元、0.79元、1.04元。

    目前行业可比公司11年平均PE为31倍。我们建议的合理的询价区间为12.22-14.66元，对应2011年的PE为26-31.2倍。上市目标价13.16-15.79元，对应2011年PE为28-33.6倍。