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共达电声(002655)机构评级研报股票分析报告

 
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共达电声(002655)公司简评报告:深耕电声领域 汽车电子RNC国内首发

http://www.chaguwang.cn  机构:首创证券股份有限公司  2022-07-04  查股网机构评级研报

深耕电声领域多年,一体化、自动化优势明显。公司是专业的电声元器件及电声组件制造商和服务商、电声技术解决方案提供商,主要产品包括微型麦克风、车载麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组。公司产品应用领域广泛,产品市场占有份额相对稳定。公司主要产品的零部件自制配套,独立研发生产自动组装线和自动检测装置,全自动封装设备可实现在线100%AOI 及MES 物料追踪功能。

    布局汽车电子,RNC 国内首发。传统车企加速转型,新能源行业快速崛起。新兴产业的快速发展,带动了精密声学零组件、MEMS 传感器和ECM 传感器、精密结构件等精密零组件产品的需求增长,打开了新的发展方向和市场空间。基于长安、华为、宁德时代共同打造CHN 平台的首款车型阿维塔E11 预计8 月8 日上市,年底量产交付;首发搭载自研算法RNC 主动路噪消减技术,由共达电声供货。

    股权激励彰显业绩信心。公司首次授予股票期权462 万份,占本激励计划拟授出股票期权总数的94.09%。授予人数为股票期权81 人,限制性股票26 人。授予价格/行权价格为股票期权行权价格为人民币11.18 元/份,限制性股票授予价格为人民币5.59 元/股。该激励计划中首次授予分三年期解除限售,解除限售比例分别为30%/30%/40%。行权条件以2021 年净利润为基数,2022-2024 年未来三年净利润增长率为业绩考核目标,同比2021 年收入增速分别不低于50%/100%/150%。按此测算,对应2022、2023、2024 年净利润分别为不低于0.98/1.31/1.64 亿元。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年收入分别为14.61/22.04/30.30 亿元,同比增长56.6%/50.8%/37.5%,净利润分别为1.32/2.23/3.24 亿元,同比增长101.9%68.3%/45.6%。当前价格对应2022 年的PE 为39 倍。考虑到公司在新领域发展迅速,首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示

    研发进展不及预期,行业竞争加剧,下游需求不及预期。

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