2017年业绩回顾：工业限产&新兴领域拖累业绩表现

    2017年业绩增速为10%，没有达到去年初的预期（20%-30%），主要就是三、四季度交接的时候，环保督查对工业企业的影响较大，很多企业受到停工和限产的影响，都没有上设备。从整体订单来看，去年超低排放的监测设备增速还是较为可观的，除了超低以外，传统cems设备的增速是下滑的，尤其以中小锅炉为主；而同时，Vocs（去年以为能欠下4-5亿，但是实际只签了4000万左右）、智慧环保等领域的需求还没有释放，投资收益也拖累了公司业绩表现，所以去年增速未达到预期。去年比较有亮点的地方就是应收账款的回收情况良好。

    2018年初招投标状况良好，全年业绩目标2.6亿不变订单：2017年新签设备订单为14亿，预计2018年为16亿，定的目标不高主要是由于：1）部分2017年的订单还没完成，需要先把这一部分设备完成；2）整个宏观经济运行不太平稳，怕工业企业在支付能力上遇到困难，所以更注重增长的质量，要求坏账率降低。

    业绩：从四季度开始到今年一季度，招投标的情况异常热烈，目前已签约2亿订单，所以公司对今年订单和业绩的估计都较为乐观，2018年净利润目标为实现2.6亿。但是对今年一季度的业绩展望，不能轻言乐观，因为去年一季度净利润也就1200万，今年一季度发债以后，财务费用增加了几百万，所以一季度业绩预计增速不高。

    政府订单增速明显，招投标流程显著规范

    政府：刚中标3000多万的省控大气监测站的订单（去年一共才签了4000-5000万订单，一般1年内结转），以往都得到三、四季度才能看到，今年一季度已经落地了，同时还有一些智慧环保的项目也在逐渐落地。目前中标的以省控和市控监测站点为主，国控站点预计将从年底开始第二期招标。从政府（环保部、各地方监测站等）招投标的情况来看，比往年要积极很多（订单金额相比往年要大、招投标时间相比往年要早），想要保住之前的成果。同时在招投标的模式方面，以往经常出现的暗箱操作和关系户拿标现象，现在很少了，招投标过程规范了很多。水质方面，4月份会扔出来20亿左右的订单，分拆招投标，在招投标的过程中，技术分占比很高、价格分占比很小，同时业主方要求，购买谁的设备，谁必须得在监测站设置办公点，只要出问题随时查办，因此对招投标企业也形成较大的压力。

    非电工业企业需求释放加速，但是对设备价格敏感性较高企业：公司订单中85%以上来自于工业企业，而去年工业企业订单中约有30%为应对环保督查的加急订单，今年预计这种订单会越来越多（环保检查，停工后想复产必须得先上监测设备）。公司客户构成中，60%为非电工业企业，以后非电工业企业将成为公司最重要的客户，数量众多、需求爆发性强，但普遍资产规模较小，去年这部分企业对设备的价格承受能力不强，对价格较为敏感（公司的设备20万左右，这些企业会选择去买质量较差的14万左右的设备）。主要还是因为这些工业企业都不是很成熟，刚开始接触到监测设备，没有注重品牌和品质，所以买了便宜货的企业经常需要改造和再投入，以后经历了对监测设备的甄别和筛选之后，相信公司的产品还是会获得他们的青睐的。钢铁行业本身已经都上了监测设备，只有一些停工需要复产的，会再购买一些监测设备，不过量不大，所以公司更倾向于挖掘中小锅炉客户。

    环境税对监测设备需求影响暂不明显

    目前，环境税对监测设备的影响还不明显，因为：1）很多企业本身都还没上设备（非电行业上设备的估计都不到10%）；2）习大大要求环境税不增加企业负担。但是从行业发展趋势来看，环境税、排污许可证对监测设备的利好是一定会体现的，现在要求四季度开征环保税，预计效果的体现可能还需要一个周期。

    人工成本上升&销售费用增加，设备业务净利率有所下行现在设备业务的毛利率还是能维持，但是净利率下降了，因为企业客户数量多、对服务要求高，使得费用率提升了，同时成本方面，原材料和人工成本（人工占比成本为60%以上）也在上涨，所以毛利率也有1-2个点的下滑。零部件上，进口占比35%，其他全部是自产，短期来看，想要完全替代进口品难度很大。设备的更换周期为5-7年，第一代脱硫设备已经处于更换周期中，去年设备改造做了1亿多。

    工业园区将成为公司未来发展的业务重心

    工业园区监测业务是公司未来业务发展的重点，因为单个项目金额都不大，几千万一个订单，工业园区管委会自己说了算，不会有特别错综复杂的利益关系。如果是大型项目，会拆分为几期来做，一期一般为1年左右。

    外延并购优选技术和产品类标的

    外延并购方面，想要扩充公司的产品线和业务领域，主要还是想布局一些技术和产品类的标的。