建议询价区间 18.34~20.96 元。我们预计公司12、13、14年发行后完全摊薄EPS为1.31元、1.61元和 1.83 元,结合同行业可比公司估值情况,考虑公司比较确定的业绩增长,我们认为合理的询价区间在 18.34~20.96 元之间,对应2012年 14倍~16倍的市盈率。
京威股份是一家中德合资的汽车零部件一级供应商,主要从事中高端乘用车内外饰件系统零部件的研发、生产和销售。公司 2009至 2011年收入总额分别达7.23亿、11.62亿、14.02亿,同比增长分别为29%、61%、21%。其中,外饰件系统零部件收入 2009 至 2011 年分别占总收入的 79%、75%、79%,是公司主要的收入及利润来源。
消费升级、中高端乘用车市场持续向好+新订单储备丰富+原材料自配率提高,未来成长明确 1)受益于消费升级,公司主要合资品牌客户整车厂轿车市场 2011 年增速好于行业平均增速,同时,公司主要配套豪华车系奥迪、宝马、奔驰 2011 年销量增远好于行业平均增速,预计这一趋势仍将持续,公司产品结构将不断优化。2)未来三年公司仍会紧随整车厂的步伐,大力同步开发新车型。目前,公司已与整车厂签署数款 2012 年新车型,供应内外饰系统零部件。其中内饰系统方面,公司签订了 2012 年新车达 4 款,外饰系统方面,公司签订了2012年新车达8 款。3)募投扩产致铝型材原材料自给率提升,本土化生产的扩产,将使公司减少从德国埃贝斯乐铝材进口铝型材,节省运输费用并降低产品成本,未来产品成本优势将进一步凸显。
募集资金主要投向以下项目: 年产250万套汽车内外饰件产能扩充项目。
主要风险。募投项目投产后销量低于预期。 特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。