本报告导读：

    京威股份中小板上市，建议询价区间 17.78~21.59 元，上市首日定价区间 19.20~23.32元。

    投资要点：

    京威股份是中德合资的中高端乘用车内外饰件专业供应商， 合资多年来较好的吸收了德方在铝型材加工、氧化、喷漆、喷粉等诸多方面的技术，在乘用车饰件领域获得了较快的发展，公司主要看点如下：

    受益于中高端乘用车快速成长：合资品牌 B 级、C 级乘用车的销量增速显著高于行业平均水平，随着中高收入群体的扩大，这一增速可继续维持。奥迪、宝马、奔驰等豪华车生产企业在国内的产能未来三年内扩充幅度较大，提供了快速成长的市场空间。

    市场占有率高：公司在中高端乘用车内外饰件领域总体竞争力突出。

    近三年绝大多数产品的市场占有率在 10%以上，部分优势产品如立柱饰板、车门外直条总成的市场份额在 30%以上。

    产品定位层次高：主要客户包括一汽大众、上海大众、上海通用、华晨宝马、北京奔驰等国内一线整车企业，进入奥迪 A6、Q5、宝马 5系、奔驰 E 级等多款中高端车型的配套体系。B 级和 C 级车分别贡献了 57%和 41%的收入，定位高端提高了整体毛利率水平。

    铝合金工艺技术优势突出：铝合金的良好性能使其在中高级乘用车上的应用越来越广泛，与不锈钢相比制造工艺难度更大，盈利空间也更高。公司很好的吸收了德方技术，在铝合金饰件领域有较高的市场地位，符合汽车产业的长期发展趋势，也提升了公司盈利水平。

    募投项目：募集资金将全部用于 250 万套汽车内外饰件产能扩充项目，项目总投资 4.9 亿元，预期将于 2014 年完全达产，可有效解决产能瓶颈。此外还将新建 2200吨铝型材生产线提升铝型材自给率。

    盈利预测和估值：预测公司 2012-2013 年的 EPS 分别为 1.27、1.62元， 、0.86 元，给予 14~17 倍的估值，对应询价区间为 17.78~21.59元，首日涨幅可达 8%，对应的首日价格区间为 19.20~23.32元。

    风险提示：中高端车扩产速度不力、大客户集中、新客户开拓缓慢。