事件:公司拟认购长春新能源汽车股份有限公司 20%股权公司日前召开董事会,董事会批准公司作为战略投资者出资 2 亿元认购长春新能源汽车股份有限公司 20%股权,批准对子公司佛山华翼汽车零部件有限公司、 吉林省华翼盛汽车技术有限公司分别增资 2 亿元、 1 亿元。

    积极布局新能源汽车整车领域我们推测,公司本次参与设立长春新能源汽车股份有限公司,可能是公司正式切入新能源整车制造领域的第一步。 日前公司大股东中环投资收购德国斯图加特电动车有限公司,该公司主要业务为将装载内燃机的客车和卡车改装为用电力驱动的环保型汽车。考虑到中环投资旗下汽车零部件业务全部整合进入上市公司,我们推测中环投资有进一步整合新能源汽车资源的可能,而上市公司或许是发展新能源汽车业务的最优平台,届时公司有望整合国内外新能源汽车资源,在欧洲通过斯图加特(德国)制造和销售电动车,在国内通过长春新能源汽车股份有限公司制造和销售电动车。

    搭建整车平台有利于公司长期发展14-15 年公司连续收购了福尔达、吉林华翼等公司股权,并和佛吉亚(中国)、无锡华光分别签署了《合作备忘录》《合作意向书》, 公司汽车零部件产业布局日渐完善。另外,公司通过收购无锡星亿部分股权正式进军“智能装备”领域,通过本次收购有望切入新能源汽车整车领域。 公司零部件(汽车内外饰件、功能件、汽车电子)+整车(新能源整车)平台基本成型,搭建整车平台有利于公司长期发展,“智能装备” 也为公司发展打开空间。

    投资建议公司通过 14-15 年连续稳健的收购,战略定位已非常清晰,未来将围绕零部件(汽车内外饰件、 功能件、汽车电子) +整车(新能源整车)平台和“智能装备”业务协同发展。我们预计公司 15-17 年 EPS 为 0.67 元、 0.88元、 1.24 元,维持“买入”评级。

    风险提示宏观经济增速低于预期;汽车行业竞争加剧。