投资要点

    　　主营业务稳健发展，全球龙头地位稳固：汽车发电机市场竞争格局较稳定，信质电机作为汽车发电机定子铁芯、定子总成的全球龙头企业，拥有极强的技术实力及市场话语权。法雷奥、博世等全球主流汽车零部件供应商均与公司拥有长期、稳定的供应及合作关系，公司的行业地位稳固。

    　　新品储备等待爆发，打造新技术领军人：汽车智能化，电源负载提高， 12V电源系统已难以满足需求。可节能减排的48V 微混系统将成为下阶段发展重点。即将发布的“双积分”政策更是会加速48V 系统的普及。信质电机作为汽车发电机定子全球龙头企业，与欧洲企业合作积极布局扁线定子产品，该产品尤其适用于48V 系统中的高功率发电机。凭借龙头市场地位及技术优势，公司将充分受益48V 电源系统的普及。

    　　北航入驻打造第二主业，无人机平台提升市值空间：北航股权入驻公司，积极布局无人机业务。北航在无人机领域拥有极强的技术实力，已有多款成熟产品用于军队列装，后续通过信质电机平台进行产业化将加速业务成长速度，我们预计未来2-3 年无人机业务将成为公司另一个重要支柱。

    　　投资建议：公司传统主营业务稳定增长，新型扁线定子产品将加强公司在行业中的地位，布局无人机行业将为公司提供新的增长动力。预计公司17-19 年EPS 分别为0.70 元、0.89 元和1.18 元，对应PE 分别为41，32，24 倍。增持评级！

    　　风险提示：汽车政策不达预期的风险，无人机发展不达预期的风险。