事件：公司发布 2012年年度报告：报告期内，公司实现营业收入13.35 亿元，同比增长19.04%；归属于上市公司股东的净利润1.44 亿元，同比增长21.8% ；全年EPS为0.90 元。公司拟每10股转增10股，每10股派息2.9 元。

    点评：

    综合毛利率同比基本持平，防冻液毛利率上升，胶粘剂毛利率下降，制动液毛利率持平。汽车精细化工营业收入为12.73亿元，占总营业收入的95.38%，综合毛利率为22.1% ，同比基本持平。其中，防冻液营业收入为 3.06 亿元，占总营业收入的22.91%，毛利率为27.39%，同比增加2.3 个百分点；胶粘剂上半年营业收入为3.13 亿元，占总营业收入的23.47%，毛利率为12.23%，同比下降4.2 个百分点；制动液上半年营业收入为1.64 亿元，占总营业收入的12.28%，毛利率为24.95%，同比基本持平。

    公司最主要的两个销售区域东北和华东地区营收均有增长。东北地区营业收入为6.79 亿元，占总营业收入的 50.9% ，营业收入同比增长25.1% ；华东地区营业收入为 4.62 亿元，占总营业收入的34.64%，营业收入比上年同期增长14.39%。

    公司在年报中公告2013年经营计划：争取实现营业收入15.3亿元，积极开拓新业务和新市场。公司在保持和提高乘用车OEM和OES销售额基础上，逐渐加大零售市场开发力度，形成“汽车精细化学品”、“汽车销售服务”和“汽车维修保养”三大业务板块，覆盖汽车产业链的上下游业务。

    维持“审慎推荐”评级。公司是国内最大的车用精细化学品模块供应商之一，是欧美系一汽大众、上海通用、上海大众等中高端合资品牌的独家供应商，将充分享受欧美系品牌的行业结构性增长机会和保有量市场规模壮大所带来的售后服务市场机遇。预计 2013-2015 年EPS 分别为1.07 元、1.35元和1.59 元，按照最新股价17.57 元，对应的 PE分别为16倍、13倍和11倍，维持“审慎推荐”评级。