公司经营业绩稳步上行
2013年三季度,公司实现营业收入10.72亿元,同比增长20.7%,其中第三季度实现营业收入3.98亿元,单季同比增长26.7%;实现归属于上市公司股东的净利润9325万元,同比增长4.3%,其中第三季度实现净利润3436万元,单季同比增长6.9%;实现扣非净利润9316万元,同比增长6.3%,第三季度实现扣非利润3434万元,同比增长14.2%。公司经营业绩稳步上行。
扩充产品线搭建汽车精细化学品综合服务商
公司主营业务为各类汽车精细化学品,包括防冻液等消耗品和胶粘剂等非消耗品,品种多达数十种。公司主要产品均已进入主流整车生产企业的供应体系,形成进入主要整车企业的销售渠道,公司通过不断引入新的产品线,形成精细化学品综合服务商,进而促进公司的长期稳健发展。
进入OES和AM市场扩大产品市场覆盖面
从客户层面来看,公司主要市场划分为OEM、OES和AM市场,其中OEM主要面对整车厂商, 公司通过OEM的市场基础,不断开拓汽车售后维修的OES和AM市场,而这两块市场无论从盈利能力,还是市场空间均要高于OEM市场,为公司未来发展奠定了成长基础。
盈利预测及投资评级
预计公司2013-2015年EPS分别为0.52、0.63和0.73元,对应当前股价的市盈率分别为17.5、14.5和12.4倍,考虑公司在汽车精细化学市场的领导地位,同时充分受益于市场空间广阔的OES、AM市场,我们给予公司“买入”评级。
风险提示
新产品引入进度低于预期;新市场新客户开拓进度低于预期。