首次覆盖给予“增持”评级。预测2014-15年EPS分别0.56元、0.68元，分别同比增长12%、22%。我们看好公司在汽车后市场领域的拓展，首次覆盖给予“增持”评级，参考汽车后市场行业可比公司估值，给予目标价24元，对应2014年约43倍PE。

    拟增发募资10亿元开拓汽车后市场，积极探索汽车电商O2O。公司拟募资自建110家2S店，布局高速发展的汽车后市场。我们认为公司自建2S店在产品、服务端优势显著。①公司汽车精细化工产品覆盖面广，包括刹车油、防冻液、冷却液等，对不同车型具有普适性，能满足一般的保养等服务需求。②公司产品品质通过合资公司认证，远超一般维修店所用产品水平。③公司自有产品价格优势明显，显著低于4S店。④自建2S店配件渠道统一，服务规范看齐4S店。同时，公司全资设立汽车配件电子商务公司，积极探索汽车电商与汽配O2O。

    反垄断背景下汽车后市场迎来发展良机。十部委发布《指导意见》提出22条促进汽车维修业转型升级措施，包括鼓励连锁经营、限制滥用保修条款、建立维修技术信息公开制度、破除维修配件渠道垄断等重要条款。如果《意见》能够得到落实，意味着整车企业长期以来在汽车售后维修市场的垄断被打破，将极大推动国内独立汽车维修厂的发展。

    风险提示：自建2S店周期长，市场波动风险较大；反垄断政策变化风险。