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鞍重股份(002667)机构评级研报股票分析报告

 
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鞍重股份(002667)中报点评:产品推陈出新 毛利率稳中有升

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰证券股份有限公司  2012-08-23  查股网机构评级研报

事件:鞍重股份2012年8月20晚发布公告,2012年上半年实现营业收入1.45亿元,同比增长15.9%;归属上市母公司所有者的净利润3568.3万元,同比增长22.3%%,EPS 0.686元,业绩基本符合预期。

    公司业绩稳步增长,得益于高端振动筛的进口替代。公司在国内宏观经济增速下滑的情况下,始终坚持以高端振动筛为主,积极做好进口替代。上半年,煤炭行业实现销售收入7963万元,同比增长24.3%,矿山行业实现销售收入2839.9万元,同比增长85.98%。受钢铁行业不景气的影响,该行业销售同比下滑了75.41%。

    矿山行业应用和配件成为新的增长点。国内钢企对国内铁矿石需求的增加,扩大了振动筛的需求,成为公司未来增长的一个亮点;同时,公司产品在生产过程中,长期处于震动强度大和恶劣的工作环境中,对部件的损耗较大,增加了备件的销售。上半年,备件实现销售收入2622.5万元,同比增长62.08%。

    产品推陈出新,毛利率稳中有升。2012年上半年公司综合毛利率为49.53%,较上一年同期增加了1.83个百分点。毛利率稳中有升的主要原因是:1)公司加大了对新产品圆振动筛和多元组合振动筛的技术改造,使得毛利率同比分别增长了4.37%和10.36%;2)备件销售毛利率的大幅提升,同比增长9.12%。 投资建议:维持“增持”评级。我们维持公司2012 ~2014 年盈利预测,摊薄后的EPS 分别为1.12元、1.51元、1.89元,对应的PE为20.48X,15.09X和12.12X。

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