一、 事件概述

    3 月6 日公司发布公告,以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数,向全体股东每10 股派送现金红利2.5 元(含税);同时每10 股送红股10 股(含税),转增20 股。

    二、 分析与判断

    高送转彰显公司信心,持续回报股东

    目前公司的资本公积金及未分配利润金额较高,截止2016 年三季度末,公司未分配利润9.33 亿元,资本公积为4.8 亿元。预案披露之日,公司总股本为2270 万股,股本规模相对较小。为持续回报股东,因此公司提出本次利润分配预案。我们认为此时推出高送转方案彰显了公司对自身发展和未来前景的信心。

    携手中融金,布局多场景金融

    2015 年,前京东集团副总裁、网银在线CEO 赵国栋以持股20.38%成为奥马电器实际控制人。网银在线是国内最早一批从事第三方支付业务的企业。在赵国栋入主奥马电器的交易中,公司收购中融金 51%股权、定向增发募资 19 亿,以“钱包金服”事业部为载体,开启奥马双业并举、双轮联动业务形态。未来公司围绕场景、科技和牌照,将成为一个以互联网模式运作的全牌照金融科技平台。

    把握互联网金融发展机遇,推动企业转型升级

    根据智研咨询的数据,2016 年中国互联网消费金融交易规模将达到8700 亿,同比增长269%,预计2019 年将达到6.8 万亿左右的规模,是2016 年规模的近8倍,互联网消费金融交易规模与消费信贷规模将以井喷式增长。公司通过体内“钱包金服”和体外“钱包生活”,营造多个场景,参与消费金融并实现利差。

    多路出击,提高互金多场景下参与度

    公司目前已获得互联网小贷牌照,并控制AMC 牌照,未来或将布局银行、证券、保险等传统大牌照 ,以及金交所等新价值大牌照,为金控平台长期发展奠定基础。公司将引入银行系领先风控核心团队,与城商行等地方中小银行合作,通过互联网方式有效盘活地方银行资金。公司在2016 年直接投资或参股设立了多个子公司,如客如云和卡惠等,收购控股公司剩余股权,例如乾坤好车。营造了多个场景,有利于围绕场景深入布局互联网金融业务。

    增发结束,资金充足

    目前公司12 亿的私募债已经批复,资金即将到位。增发的19 亿资金也已到位,17 年公司能运用的资金规模较大,公司通过快速布局迅速卡位,将在未来互联网金融占据一席之地。

    三、 盈利预测与投资建议

    我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为52.35 亿、57.85 亿、63.49 亿,净利润分别为3.36、5.07 亿和6.61 亿,对应的EPS 分别为1.48、2.23、2.91 元。根据公司目前股价,PE 分别为52.1X、34.5X 和26.5X。基于对公司互金业务未来较大的空间,以及公司业绩较高的增速,我们认为公司2017 年的合理估值区间为40-45 倍,对应公司2017 年合理估值为89.2-100.35 元,继续给予“强烈推荐”的评级。

    四、 风险提示

    1) 市场竞争风险;2)业绩不达预期;3)新战略发展建设不及预期。