4 月份的首个交易周仅有2 个交易日，各有1 家中小板新股发行。以冻结资金周期划分，网下、网上均只可划归为1 个申购段。我们预期2 家新股的合计融资规模将可能在7.5 亿元左右。

    2 家深市新股的11-13 年净利润的预测CAGR 平均约28%，其中，华声股份投价报告给出的预期成长性相对较高。2 家公司近三年综合毛利率均逐年走低，主要原因是受到原材料价格上涨、直接人工成本增加及平均产品价格下降的影响。

    2 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）。

    网下申购方面，近期网下报价相对乐观。就本次报告所涉及的2 家新股基本面分析，下游行业景气度无疑成为制约发行价的一个重要考量因素，公司是否能真正依靠技术、规模获得有效的新增订单需要进一步的跟踪。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期康达新材、华声股份的平均网下中签率约在7%左右；中签所需的平均最低资金量预期为1650 万元左右。

    网上申购方面，新股上市首日再现破发，“炒新”降温固然是一个重要的原因，但近期部分新股定价不断地被“推高”也是造成破发的一个不可回避的直接因素。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计2 家新股的网上平均中签率约0.4%左右。

    申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，我们给予康达新材、华声股份的网下报价中值在12.5元、8 元附近。网上申购方面，在定价相对合理的前提下，就基本面、题材、潜在成长性考虑，可偏重康达新材的申购，若考虑中签率，则可选择华声股份。

    特别提示：申购时特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度。

    不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例