报告期内公司实现营收8158 万，同比+129%；实现归属净利166 万（去年同期亏损2333 万）；预计2016 上半年归属净利同比增长50%~70%。

    　　1、Q1 营收大幅增长，业绩逐步改善：Q1 营收大幅增长主要受益于订单开始供货，且去年基数较低；业绩扭亏为盈主要受益于政府补助、坏账减值转回、投资收益，公司营业利润亏损198 万，主要是一季度本属于行业淡季，但公司业绩改善趋势明显。公司Q1 毛利率31.9%，同比提升12.66 个百分点。后续进入施工旺季订单执行加速，公司业绩改善幅度将更明显。

    　　2、行业环境持续回暖，在手订单充足:水利环境固投增速自2015 年下半年以来持续回升，带动PCCP 管行业景气回暖，大型水利工程订单密集释放，公司作为行业龙头，2015 年四季度和2016 年一季度两个季度共签订4 份订单，总金额达10.7 亿元，供货期主要集中在2016 年和2017 年。充足的在手订单叠加去年的低基数效应，2016 年公司PCCP 主业将迎来业绩回升。

    　　3、积极多元业务布局，新成长可期：目前公司新业务多点开花，新增长亮点颇多。收购的新峰管业是高端核电、石化管线企业，2016-2018 年业绩承诺4200 万、4950 万、5850 万，2016 年并表将带来业绩增厚。龙泉嘉盈无砟轨道业务放量可期、收购湖北大华布局PPP，重点培育的污泥处理业务均具备广阔前景。

    　　4、大股东定增，股价安全垫有保障： 2015 年公司以17.2 元/股的价格向4位高管定增2025 万股。目前股价与定增价大幅倒挂，安全垫充足。

    　　投资建议：维持“买入”评级：公司规模和品牌优势都十分明显，，拿单能力强，在业内具有突出的竞争实力。目前公司在手订单大幅增长，有望迎来业绩拐点，今明年业绩高增长有一定保障。同时，新峰管业并表后也将带来一定业绩贡献。另外，公司团队锐意进取，积极发挥自身优势，除了传统主业之外，还积极拓展环保、轨道板等其他业务领域，寻找新的增长点，高速成长可期。我们预计公司2016-2018年EPS为0.50、0.66、0.82元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：水利工程项目进度及PCCP 应用比例低于预期；多元业务风险