chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

东诚药业(002675)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

东诚药业(002675):大型设备配置规划调整 东诚药业显著受益

http://www.chaguwang.cn  机构:平安证券股份有限公司  2020-08-05  查股网机构评级研报

新版大型设备配置规划出台,国家政策大力支持核医学。近日,国家卫健委发布《关于调整2018-2020 年大型医用设备配置规划的通知》。此次规划调整,涉及到3 个甲类设备和6 个乙类设备,从新版增配幅度来看,PET-MR 在2018-2020 年规划数提升175%,PET-CT 在2018-2020 年规划数提升46%,分别占据甲类和乙类设备增配幅度榜首,体现出国家政策对核医学的巨大支持。

    本轮配置规划推动F18 药物市场扩容3 倍,长期看10 倍空间。按照新的配置规划,2020 年底全国PET 设备(包含PET-CT 和PET-MR)总规划数将达到966 台,相比旧的配置规划增加223 台,增加幅度达到30%。保守假设1 台PET-CT(或PET-MR)每年检查2500 人次,在配置规划全部落实的情况下,全国PET 检查(含PET-CT 和PET-MR)总人次有望超过240 万人次,假设单次检查对应的F18-FDG 均价为1500 元,则对应显影剂市场规模达到36 亿,扣除未来约1/5 的医院自行生产F18-FDG,则对应市场规模达到28.8 亿,是现在的3 倍左右。长远来看,随着新的五年配置规划出台,预计2030 年全国PET-CT 和PET-MR 装机总量将达到3000 台以上,并且会有更高比例的医院采用外购F18-FDG 的模式,F18 显影剂市场规模也将达到80-100 亿,是当前的10 倍左右。

    从地域布局来看,东诚药业显著受益。由于F18-FDG 仅有110 分钟半衰期,因此其生产配送具有3-4 小时车程的半径限制,各家生产企业也争相在全国进行网点布局。从目前配置了回旋加速器的核药房布局来看,东诚安迪科处于领先地位,在全国有14 个GMP 网点,中国同辐有7 个GMP网点,而江苏华益科技仅有常熟总部1 个GMP 网点。7 大扩容较大的省份中,安徽、山东、陕西市场基本由安迪科独占,河南、河北、江苏市场有一定竞争但安迪科仍占据优势,仅有湖南市场为同辐独占。

    上调盈利预测,维持“强烈推荐”评级。国家政策对核医学领域大力支持,大型设备配置规划的调整,进一步加速释放核医学行业被压抑的巨大市场。公司核药房网络布局进度领先,未来自主研发叠加海外品种引进丰富产品线。通过收购米度生物,公司创新属性进一步凸显,估值有较大提升空间。公司在核医学的黄金赛道将大有作为,考虑配置规划加速释放需求,我们维持公司2020 EPS 预测为0.53 元,上调2021-2022 年EPS 预测为0.74、0.92 元(原预测为0.68、0.85 元),当前股价对应2021 年PE 为37.5 倍,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:1)原料药波动风险:原料药价格有一定波动性,但占比已经很低;2)政策险:政策落地进度可能低于预期;3)研发风险:在研品种能否顺利获批具有不确定性。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网