事件：

    　　2021年4月29日，公司发布2020 年年报和2021年一季报：2020年公司实现营收34.19 亿（ YoY+14.24% ）； 归母净利润4.18 亿（YoY+170.02%）；扣非归母净利润3.94 亿（YoY+103.76%）。其中Q4单季度实现营收8.42 亿（YoY+2.94%，QoQ-9.57%）；归母净利润0.80亿（同比增加2.04 亿，QoQ-33.12%）；扣非归母净利润0.65 亿（同比增加1.64 亿，QoQ-43.14%），落在业绩预告中部区间。2021Q1 单季度实现营收8.90 亿（YoY+24.76%，QoQ+5.74%）；归母净利润0.67 亿（YoY-9.44%，QoQ-15.92%）；扣非归母净利润0.64 亿（YoY-10.47%，QoQ-0.38%）。

    　　原料药业务维持高速增长，核药业务重拾升势。受非洲猪瘟和疫情叠加影响，生猪出栏量减少，肝素钠原料药价格维持高位，公司肝素钠产品较2019 年销量及收入增长明显，原料药业务2020 年营收17.88亿（YoY+48.57%），是公司可靠现金流。2020Q1 受疫情影响，医院住院人数骤减，核药业务受挫，疫情缓和后，公司努力扭转颓势，核药业务在2021Q1 实现营收2.45 亿（YoY+89.40%），核药业务重点产品18F-FDG 收入同比增长77.97%，云克注射液同比增长86.18%，核心产品销售稳健。

    　　创新研发稳步推进，积极延伸产业布局。2020 年公司研发投入1.26 亿（YoY+30.71%），重点研发项目进展稳定，目前氟化钠注射液骨扫描显像剂临床试验工作已启动，开展了8 个临床中心；铼[188Re]依替膦酸盐注射液IIb 期临床试验中，PK/PD 期临床同步开展。2021 年2 月份，公司与APRINOIA Therapeutics Inc.达成投资及合作协议，新旭生计专注于阿尔茨海默症、帕金森症等神经退行性疾病的放射性核素诊断与治疗药品研发，其中18F-APN-1607 产品目前在国内处于三期临床阶段，预计上市后将填补中国阿尔兹海默症诊断药品空白，增长潜力巨大。

    　　盈利预测：预计 2021-2023 年归母净利润分别为5.83/7.89/10.11 亿元，对应当前股价PE 分别为26/19/15 X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原料药价格下跌，业绩预测和估值判断不及预期等