投资要点

    　　公司公告与阿里云签订《框架合作协议》，双方拟在互联网的融合发展及打造钢琴后服务领域的生态系统上进行项目合作，期限为2 年。

    　　钢琴后服务市场规模预计超百亿，国内尚未专业的钢琴售后服务平台：据有关数据显示，我国城镇家庭钢琴拥有量超过700 万台。假设每个家庭钢琴的搬运、维修及调律按每年1 次，消费成本200 元；钢琴学习（含教材乐谱）及表演赛事按每年8000 元/年计算；加之二手琴销售及租赁、广告、数据服务、金融、销售引流等，钢琴后服务市场将是一个几百亿规模的市场空间。目前，国内尚未有专业的钢琴售后服务平台，各主要钢琴生产企业均通过经销商进行配送和后续服务。

    　　与阿里云合作打造“云上钢琴服务”，持续推进公司战略转型：

    　　1) 根据珠江钢琴集团与阿里云达成的战略合作，双方将共享市场资源，发挥各自特长形成整合优势。开展合作之后，阿里云为其生态伙伴惠尔云提供全面的技术支持，帮助珠江钢琴快速引入阿里云的云计算及大数据技术能力，并提供珠江钢琴的乐器云服务平台全面的业务咨询、平台建设及业务运营等综合服务。

    　　2) 云服务平台项目是珠江钢琴集团完成战略转型的重要步骤。通过服务平台，珠江钢琴将掌握钢琴用户的第一手数据和信息，为业务转型打下用户基础；另一方面，有助于珠江钢琴发掘钢琴用户潜在需求，提供对应文化服务产品。未来，乐器云服务平台也可以成为珠江钢琴艺术教育、电子商务等新业务的发展载体，提供更加丰富的增值服务产品。

    　　维持”增持”评级：公司依托国资背景大股东以及公司行业地位，从传统制造企业转型为现代服务企业，积极培育艺术教育以及文化传媒等新兴业务，打造艺术教育全产业链的思路逐渐清晰。预计16-17 年eps0.17 元、0.20 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：1、艺术教育产业链进展低于预期；2、原材料价格大幅上涨