2012年1-6月，公司实现营业收入5292万元，同比增长25.56%；

    营业利润944万元，同比减少11.93%；归属母公司所有者净利润1296万元，同比增长9.31%；实现基本每股收益0.12元。

    经济形势不利抑制木材价格涨势，毛利率下滑。公司主营森林培育营造、保有管护以及木材生产销售。公司在林地上造林，通过对森林进行培育、抚育、管护、促进使其利用阳光、土壤、水分和空气实现财富（森林材积量）增长，最终通过采伐采集销售林产品将部分财富货币化。报告期内，由于国内经济增长放缓，公司主要下游建筑、家居、纸业等行业需求疲态尽显，木材价格多年以来的良好上升势头有所压制，公司产品销售中标价格影响较大，杉木和松木两大产品中，杉木价格基本与去年同期持平，松木价格同比有所下降。产品综合毛利率为73%，同比下降了近9个百分点。

    期间费用上升，政府补贴改善业绩。报告期内，公司销售费用同比增长175.91%，主要缘于市场开拓力度加大，广告费用、差旅费、条码费相应增加；管理费用同比上升27.12%，因报告期内公司完成上市，列支了审计费及验资费等相关费用。合计期间费用同比上升26.65%，加剧了营业利润的下滑。而最终公司净利润实现同比增长，还得益于上市奖励等政府补助增加。

    未来关注林权收购以及种苗业务。报告期内，公司继续推进林木资源资产并购项目，总共收购28160亩，其中实施募集资金收购的面积达19444亩，按照IPO募集资金项目计划，未来公司还将新增收购近10万亩，林地资源的扩张是公司长远发展的重要基础。同时，在业务拓展上，公司在绿化苗等业务方面拥有种植、种质资源以及林地优势，目前处于品牌、市场地位以及渠道培育期，随着福建本省开展“四绿”工程及各县市争创“森林城市”的重要契机，相信公司凭借多年积累的森林资产运作经验，其绿化苗木业务未来仍存在较多看点。

    盈利预测与投资评级。预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.25元、0.37元，按昨日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为42倍、29倍，维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示。1）宏观经济增速下滑超预期的风险；2）林业政策变化风险；3）新业务拓展不达预期的风险。