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长生退(002680)机构评级研报股票分析报告

 
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新股申购策略5.25

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰证券股份有限公司  2012-05-25  查股网机构评级研报

5月25日中小板新股黄海机械、奋达科技将进行申购。本批新股的申购市盈率分别为黄海机械24.53倍、奋达科技24.47倍。预计本批次新股平均中签率将在0.76%左右,其中黄海机械0.91%、奋达科技0.66%。对于黄海机械,我们建议能适当承受风险的投资者参与申购。具体分析如下:

    黄海机械

    公司主营岩土钻孔装备制造和销售,产品主要包括机械立轴式和全液压式岩心钻机、多功能煤层气钻机、水平定向钻机、工程钻机、钻杆和钻塔、泥浆泵等钻机零配件。2011年机械立轴式钻机、全液压式钻机销量的市场占有率分别达到37.5%和27.5%,同时公司是国内仅有几家能够生产煤层气钻机的企业。 2009-2011年公司营业收入和净利润CAGR分别为33.5%、47.6%,处于快速发展阶段。公司钻机产品共有三大系列40多种型号,其中,机械立轴式岩心钻机最大设计钻深达4200米,全液压岩心钻机最大设计钻深达3000米,水平定向钻机最大设计回拖力可达450吨,并正在研制回拖力达1000吨的特大型钻机,多功能煤层气钻机设计钻深达3200米。同时公司在全国主要省市区形成了经销网络,各个省市区均配备销售人员负责销售渠道的建立与维护,保障了公司长期的市场优势地位。

    预计公司2012-2014年每股收益分别为1.31元、1.84元、2.41元,对应21.59元的申购价,12年、13年、14年的市盈率分别为16.48倍、11.73倍、8.96倍。 参考机械设备行业可比公司的估值,结合目前市场环境,综合分析给予公司2012年动态市盈率为17-19倍的上市首日估值,对应上市首日股价运行区间22.27-24.89元,公司确定申购价为21.59元,则预计首日涨幅为3.15%-15.28%。

    奋达科技

    由于奋达科技由本公司承销,目前处于静默期,所以在此暂不进行详细分析。

    本批新股中,黄海机械是国内岩土钻机龙头,随着国内矿产资源和能源需求持续增长、城市化和工业化持续发展,岩土钻孔作业及相关装备需求长期向好,公司作为国内岩土钻孔装备制造行业的领先企业,有望凭借先发优势而稳健成长。但公司也面临着国内地质矿产勘查投入存在不确定性,而且行业竞争也在不断加剧的风险。整体而言,黄海机械质地尚可,发行定价合理,所以建议能适当承受风险的投资者参与申购。

    4月中旬以来,新股上市首日表现基本是涨多跌少,相较之前的破发潮大有改观,只是新股上市表现仍有分化,因此投资者仍需注意风险。此外,证监会公布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》已经开始实行,意图控制发行价和抑制新股炒作,加上目前二级市场系统性风险犹在,所以我们建议投资者依然要谨慎对待新股,申购时要选择基本面有亮点,业绩有支撑,且发行定价合理的公司。对于黄海机械,我们建议能适当承受风险的投资者参与申购。

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